傍上光伏赛道一“砂”难求？未来2年高纯石英砂供需或维持紧平衡

提到石英，或许不少人会联想到石英手表，与“廉价”划上等号。但在二级市场和现实场景中，看似不起眼的石英砂却掀起一阵热潮。

作为生产光伏硅片所使用石英坩埚的主要原材料，高纯石英砂的价格一年内翻倍。国内主要生产商石英股份在二级市场更加“奇货可居”，年内股价曾飚至167元以上，较年初大涨177.19%。

一时之间，关于高纯石英砂一“砂”难求的讨论甚嚣尘上。有分析甚至认为，光伏产业链的卡脖子环节将由硅料转换到高纯石英砂。

但与资本层面“喧嚣”相比，下游硅片企业的态度普遍冷静。“隆基绿能的石英砂供给正常，可以满足产品的生产需求。”一位隆基绿能的工作人员对财经网如是说。多家硅片新老势力也纷纷对外表示供应正常。

“不太可能会成为很大的短板，石英坩埚在整个光伏硅片的成本结构占比偏低。”隆众资讯光伏行业分析师方文正对财经网表示，未来两年，预计高纯石英砂供需保持紧平衡状态。站在全球看，2024年甚至可能会出现供过于求的情况。

“砂”里淘金者

一般来说，普通石英砂的价格在200-300元/吨。与其仅两字之差的“高纯石英砂”价格却翻了数百倍。

高纯石英砂为什么能卖出高价？按照二氧化硅含量，石英砂可以分为普通、精致、高纯三个品类。其中，高纯石英砂普遍二氧化硅含量大于 99.99%，一般由高品位的天然石英矿物经过提纯技术生产。

从应用领域来看，高纯石英砂则广泛运用于光伏、半导体、通讯等领域。因其耐高温性及热稳定性良好，高纯石英砂主要被制成硅片拉晶环节所使用的容器——石英坩埚，用于盛装熔融硅并制成后续工序所需晶棒。

图片来源：欧晶科技招股书

据石英坩埚生产企业欧晶科技的招股书，石英坩埚为半透明状，有内外两层结构。外层（不透明层）是高气泡密度的区域，起到保温作用；中内层是一层3-5mm的透明层，称为气泡空乏层，直接影响单晶生长的成功率及晶棒品质。

内层是影响石英坩埚品质的关键。因此，外层石英坩埚纯度等级需达到4N5，但内层纯度等级要达到更高的4N8。

“现在国内能做坩埚内层的高纯石英砂比较少，内层石英砂的技术要求较高，依赖天然矿，比较紧缺，中层和外层相对好一些。” 方文正称，全球高纯石英原料矿主要分布在非洲、俄罗斯、印度、巴西、美国，国内现在做高纯石英砂的企业相对稀缺，江苏省东海县一些比较小的企业也在做，但开采高纯石英砂的产量有限，石英股份应该算一家独大。

当前石英坩埚的外层砂可以实现国产化，但内层砂仍依赖海外矿源。石英股份表示，公司石英石原料主要来自印度、挪威、俄罗斯、巴西等海外地区。

同时，该公司在接受机构调研时透露，产品主要用于外层砂，内层砂占比30%，下半年继续提升。并坦诚公司产品“矿源上与尤尼明相比有差距，纯度没问题，气泡上可能有差距。”

据方文正介绍，国内外的矿源比较丰富，但受环保因素掣肘，加上石英砂矿属于伴生矿，例如美国公司开采过程中产生的其他建筑用矿产资源，难以利用，导致开采成本较高，扩产动力不足。

那么，有没有替代方案？据了解，目前也有合成高纯石英砂，但仍存在成本、产品性能等方面的劣势。

石英股份在接受调研时透露，合成石英的成本不会低于20万/吨，约为天然石英砂的10倍。

据方文正介绍，石英坩埚内层对高纯石英砂纯度和杂质的配比有一定要求，尽管人造石英砂的纯度高于天然石英砂，但由于缺少天然高纯石英砂中含有的铝或其他碱性金属，耐温性和形变值均逊于天然石英砂。“人造/合成石英砂的耐温性可能会降低100℃，使用寿命也低于天然石英砂。”

除了受石英原料矿的制约，提纯工艺也是生产高纯石英砂的“门槛”之一。

中泰证券在一份研报中指出，高纯石英砂的行业壁垒在于“原矿资源+提纯工艺”，稳定、高品质的矿源供应+相匹配的提纯技术是获得高纯石英砂的两个必备条件。目前全球仅美国尤尼明、挪威TQC、石英股份三家企业具备量产高纯石英砂的能力。

据天风证券估算，从光伏级石英砂产能来看，2021年尤尼明出货约3万吨，占据约45%的市场份额，石英股份出货1.4万吨仅次于尤尼明，市占率为21%。

“春江水暖鸭先知”。凭借在国内“一家独大”的优势，面对持续增长的市场需求，石英股份率先享受到行业发展红利。

从财务数据来看，今年上半年，石英股份营收同比增长58%至6.97亿元；归母净利润同比增长156.4%至2.89亿元，已超过去年全年利润水平2.81亿元。

公司对外表示，2022年上半年，光伏领域用石英材料市场需求同比大幅增长，叠加新产能的逐步释放，产销两旺。

被光伏催热的细分赛道

据了解，石英坩埚是生产光伏硅片、半导体硅片的的必备“耗材”。

为保证单晶硅片纯度，石英坩埚在经过一次或几次加热拉晶后就会报废，属于消耗品。因此，高纯石英砂/石英坩埚的需求和价格往往受半导体硅片、光伏硅片的产量影响。

在“双碳”目标的刺激下，光伏硅片掀起“汹涌”扩产潮。据SMM预测，2022年国内硅片新增产能为122.5GW，约为2021年底国内硅片总产能398GW的三成以上。由此点燃了下游对高纯石英砂/石英坩埚的采购热情。

“目前高纯石英砂市场需求比较紧俏。”石英股份证券部工作人员对财经网表示，当前公司在保证自身半导体业务自用的情况下，绝大多数高纯石英砂外销给光伏坩埚企业。

此外，在光伏硅片大型化，以及N型硅片持续放量的趋势下，对高纯石英砂/石英坩埚的需求量也同步增加。

“P型硅片一个埚可以拉5根单晶硅棒，N型大概能拉3根硅棒。”方文正告诉财经网，工业硅到多晶硅其实是一个融化、提纯的过程，期间坩埚里面积累的杂质会越来越多，N型硅片对纯度要求会更高，意味着N型硅片更换石英坩埚的频率更高。

另据中泰证券研报，硅片大型化趋势下，石英坩埚尺寸不断增大，重量也相应增加，对高纯石英砂的需求量也会增加。

“虽然半导体行业也对高纯石英砂需要比较大，但目前主要是还是光伏产业的火热带动了石英坩埚产品的旺盛需求，从而致使高纯石英砂面临缺货，价格也是一路上涨。”新能源资深人士祁海坤向财经网介绍，高纯石英砂的原矿主要在国外，我国需要大量进口，疫情影响和海运不太通畅的环境下，加剧了高纯石英砂的紧缺程度。

中银证券分析称，受益于光伏装机需求，光伏石英坩埚用高纯石英砂需求有望快速增长，2022-2025年需求量年均复合增速有望达到25.5%。半导体和光纤领域对高纯石英砂的需求亦稳步增长。

难成“卡脖子”环节

由于扩产周期远长于硅片、组件环节，加上限电停产等因素，2021年以来硅料供不应求，价格持续上涨并突破30万元/吨，涨幅超3倍，“等米下锅”成为不少下游企业的常态。

熟悉的剧情似乎在高纯石英砂行业上演。

正如上文所提到的，光伏需求的爆发导致硅片厂商大幅扩产，带动硅片加工环节所需的石英坩埚需求增加。据天风证券研报，国内高纯石英砂的吨价，已从2021年的2万元涨至每吨4.5万元至5万元之间。

石英坩埚的原材料，高纯石英砂会接替硅料，成为光伏产业链的“卡脖子”环节吗？

对此，隆基绿能对财经网表示表示，石英砂供给正常，可以满足产品的生产需求。

TCL中环曾在互动平台回复投资者称，石英坩埚使用寿命与坩埚品质、类型、生产工艺及生产产品相关。公司与各环节厂商保持良好的战略合作关系，保障未来使用需求。

此外，上机数控、双良节能、京运通方面也对外表示，石英坩埚的供应量可以满足公司硅片生产需要。

财经网注意到，目前头部石英坩埚厂商与龙头硅片企业存在较强的“绑定”关系。

即将成为“石英坩埚第一股”的欧晶科技，9成左右营收均来自于TCL中环。2015年之前，中环股份的全资下属公司中环光伏曾是其重要股东。

而据其招股书披露，同行企业中，宁夏晶隆的主要客户为隆基绿能，2018-2020年客户占比分别为70%、50%和40%左右；阳光硅电子科技有限公司是晶澳太阳能的全资子公司；锦州佑鑫电子材料有限公司是锦州阳光能源的主要供应商。

除了头部企业在产业链配套方面相对完善，更为重要的是，石英坩埚的占硅片成本的比重远不及硅料，其价格涨幅并不会显著的传递至下游。

据方文正介绍，石英坩埚在整个光伏硅片的成本结构里面占比偏低。“按照之前的数据，即使石英砂一吨涨1万元，硅片成本也就上升3分钱左右，应该不会成为光伏行业的短板。”

但他同时补充，高纯石英砂的紧缺可能会影响到硅片厂商的开工。“如果真的没有石英坩埚，就没办法融多晶硅，没办法拉晶，但现在也有人工/合成的石英砂，可以做成石英坩埚，还是有企业会用的，不会是一个特别制约的因素。”

在他看来：“对一些小的硅片企业可能会有影响，大概率不会影响到龙头硅片企业。”

还能涨多久？

熙熙攘攘皆为利来。尽管高纯石英砂已出现供需不平衡的态势，但已有厂商与新进者相继布局。

今年6月，石英股份将扩产计划由年产1.5万吨高纯石英砂调整为6万吨电子半导体石英材料项目，投资总额从原计划3.3亿调整到10.5亿。

石英股份前述工作人员对财经网表示，高纯石英砂的矿源国内外都非常丰富，6万吨产能建设周期是18个月，大概明年年底可以释放。

该扩产计划公布后，中泰证券随即发布研报点评：“高纯石英砂产能扩建大超预期”，预测2022-2023年光伏单晶坩埚用高纯石英砂供给分别为7.1万吨、9.9万吨，供需缺口分别为-0.1、-0.2万吨，业供需有望保持紧平衡，价格仍有提升空间。

今年2月，石英材料头部企业菲利华公告称，孙公司融鉴科技拟增资扩股，用于投资新建“年产2万吨超高纯石英砂项目”，扩大高纯石英砂生产规模，提升公司供应链的保障力度，满足市场对高纯石英砂的需求。

此外，凯盛科技在互动平台披露，在合成高纯石英砂业务上，凯盛科技5000吨产线尚在建设中，计划于2023年底建成，其中光伏用二氧化硅产能1000吨，可以用于光伏坩埚内层，未来将根据量产项目的具体情况规划扩建计划。

谈及高纯石英砂的市场前景展望，隆基绿能的工作人员补充说道：“现阶段行业所需石英砂既有进口也有国产，受益于广阔的行业前景，光伏产业对高纯石英砂的需求持续增加，国内部分石英砂厂商已经开始进行产能扩张，未来高纯石英砂的供给将进一步增加。”

“从调研各家的产量和需求来看，供需比大概在1左右，没有出现较大的供需缺口。”在方文正看来，高纯石英砂未来2-3年会是一个紧平衡的状态。站在全球看，2024年甚至可能会出现供过于求的情况。

李璐/文

全球第三，国内唯一：石英股份，大规模量产高纯石英砂技术的龙头

石英股份：石英耗材龙头，产品高端化趋势明显‍

经营稳健，高端化领域贡献近 6 成收入

公司主营高纯石英砂、中高端石英管棒等石英产品，下游主要应用于光纤半导体、光伏、电光源等领域，2020年营收和毛利分别为6.5亿元和2.6亿元，各领域收入占比分别为32%/24%/44%，毛利占比分别为29%/26%/43%。

公司注重研发，正在大力发展光伏、半导体业务，占比有望逐步提升。

公司收入和利润增速较快，2015-20年营收由4.1亿增长至6.5亿，CAGR10%，扣非归母净利润由0.61亿元增至1.26亿元，CAGR16%。

毛利率均保持在40%左右，净利率均维持在18%以上。

股权结构集中；可转债项目助力电子级项目快速落地

实际控制人陈士斌先生合计持股达51%，股权结构集中利于公司高效决策和稳健发展。目前，公司实际控制人为陈士斌先生，直接持股比例为28.2%，通过富腾发展持股比例23.23%，合计持股比例达51%。

邵静女士为一致行动人，持股比例3.19%。

2019年11月公司可转债募资3.6亿元（总投资5.8亿元）建设年产6000吨电子级石英产品项目，项目建设周期36个月（试生产T+18月，竣工为T+36月）。

目前项目已部分完工转入固定资产。

半导体领域：技术全球领先，资质认证助力国产替代

石英材料处在“石英材料—石英制品—半导体设备商—晶圆厂商”产业链的最上游，石英制品下游半导体设备商集中度高，其资质认证是产业准入关键。

主要半导体设备制造商对于其设备上使用的石英材料和制品均有严格的筛选和认证标准，且在产业链中拥有强势话语权。

目前公司已具备 TEL 扩散领域的资质认证，刻蚀领域认证也在加快推进；Lam Research 刻蚀认证通过之后，产品导入较快；AMAT 认证也在持续推进中。

半导体领域较高的认证和技术壁垒，为公司拓展业务及逐步实现国产替代奠定强大护城河。

半导体行业加速回暖，上游设备及石英产业链受益

半导体领域为石英玻璃下游最大应用领域，占下游需求比重达68%。

根据《中国硅产业年鉴2014》统计的数据，2014年全球石英玻璃行业规模为223亿元。

根据2014年数据以及各细分子行业近几年的增长情况，我们预计2019年全球石英玻璃市场规模约364亿元（未统计军工领域规模）。

半导体市场石英产品规模接近249亿元，占比68%。其中，石英材料、石英制品、石英基板市场分别为69、103、77亿。

石英玻璃作为半导体晶圆制造的耗材、辅材，主要用于刻蚀和扩散设备中。

刻蚀在低温进行，而扩散工艺在高温环境中进行，不同的环境对石英耗材性能的要求也不同。

半导体设备对耗材的需求分为原装和替换两部分。

1）原装设备石英材料需求与全球设备销售相关度高，2020年和21Q1全球半导体设备销售同比+19%和+51%，行业需求快速回暖。

半导体原装设备下游半导体需求加速回暖，据世界半导体贸易统计协会，预计2021、2022年全球半导体市场规模将达到5272、5730亿美元，同比+20%、+9%，总体需求规模稳中有升。

2）替换耗材需求与国产替代相关。

国内石英玻璃企业对于安装在国内的设备具备成本、服务等综合优势，半导体设备石英耗材领域需求提升主要看国产替代。当前全球半导体设备中，国内销售占比接近 30%，而国产化率偏低：据《上海集成电路产业发展研究报告》，2019年我国半导体设备国产化率约为18.8%。

随着晶圆制造环节向中国转移，半导体上游环节的转移也将加快。产业链自主可控的国家战略要求+国产成本、服务优势+设备商认证推进将共同推动半导体领域用石英材料国产替代。

全球半导体设备商集中度高，资质认证是原厂采购的关键‍

全球半导体设备商集中度高，关键设备商的资质认证是原厂设备商采购的关键。

20年全球半导体设备商CR5 66%。

2019年刻蚀设备CR3=91%，Lam、TEL、AMAT分别为45%、28%、18%。

2019年氧化扩散设备全球市场CR3=79%，主要被AMAT、TEL和日立垄断。

目前国内通过国际主流半导体设备厂商认证的包含菲利华（部分产品通过 TEL、Lam Research、AMAT 认证，主要均为刻蚀领域用产品）和石英股份。

石英股份2019年底通过 TEL 扩散设备的认证，成为除美国迈图、德国贺利氏以外的国内第一家获得 TEL 高温领域认证的企业。

2020年自主研发石英筒产品通过 Lam Research 刻蚀石英认证。

AMAT 认证也在推进过程中。

日本及国内其他国际知名半导体厂商认证也处于快速推进中。

相关资质认证代表公司石英材料生产技术和产品质量已达到国际领先水平，且在成本优势下（上游石英提纯技术、人工成本占优和利用率高），公司产品售价较海外竞争对手具备性价比。

海外公司为半导体领域主流供应商，国内企业市占率较低。

海外公司占据半导体石英主导地位，市场份额基本被迈图、贺力氏、东曹、昆希等几家公司占领。

我们预计2020年国内两家企业合计半导体材料及制品销售金额仅为 4~5 亿元，占比尚仅约 2%。

考虑到半导体应用领域中有约 1/3 用于光掩模基板，我们预计国内企业在半导体领域实际市占率略高于前值。

光伏领域：需求高增，高纯石英砂产能释放+国产替代共振 ‍‍

公司具备高纯石英砂批量低成本提纯技术。

我们认为在行业景气上行+技术更新扩容+国产替代的大背景下，公司高纯石英砂将凭借较高性价比实现国产替代（供应隆基、晶澳等）；

公司产能持续匹配新增，预计21年下半年2万吨投产，较现有产能有望翻倍。

叠加未来几年内全球单晶光伏市场迅速发展，预计高纯石英砂板块将延续21年的高增长态势。

光伏产业：未来十年CAGR近10%，2030年新增装机容量有望翻番

2030年光伏新增装机容量有望翻番，全球正迎来光伏装机热潮。

中长期来看，技术革新与可再生能源需求提升将推动光伏行业迎来景气周期。

据国际可再生能源署2050年路线图的数据，2050年电力分类占比中，光伏的占比将由当前的2.4%提升到约25%。

根据 IRENA 的预测，到2030年全球光伏装机量有望达到270GW/年，2050年达到372GW/年。

据中国光伏行业协会，2020年全球和国内光伏新增装机达130和48GW，预计2030年光伏新增装机超过300和100GW，CAGR9%和8%。

2020下半年至今硅片价格处在上行趋势，也预示下游需求处在景气周期。

光伏领域石英材料需求约 20 亿元，高纯石英砂需求约 5 万吨

光伏行业用石英材料包括太阳能硅晶铸锭用石英坩埚，以及光伏制造工艺的扩散、氧化及 PECVD 工序中使用的石英舟、石英炉管和舟托架等器件。

其中，石英坩埚是硅晶锭生长过程中的耗材，是光伏产业需求量最大的石英器件，目前已全面实现国产化。但石英砂作为坩埚的原材料尚未实现规模化的国产化供应。

我们采用自下而上的方法对光伏用石英玻璃需求进行测算：我们试图从全球单晶硅装机量倒推单晶坩埚需求量及其对高纯石英砂的需求量。

计算得单晶用石英坩埚市场空间约为12亿元。

我们认为，除石英坩埚外，光伏制造过程还需用到石英舟、石英炉管和舟托架等其他石英制品。

因此我们预计光伏用石英材料整体空间大于此次测算值，2020年市场规模预计在20 亿左右（石英坩埚约12亿元，其他耗材约8亿元）。

此外，我们测算得知高纯石英砂需求量约5万吨。

N 型单晶硅片占比提升望贡献高纯石英砂行业增量

N 型单晶效率高，2030年占比有望提升到50%，望贡献高纯石英砂行业增量。

据 CPIA 的数据，2020年，国内单晶硅片（P 型+N 型）市场占比约90.2%，占比逐年提升。

其中 P 型单晶硅片市场占比由2019年的60%增长到86.9%，N 型单晶硅片约3.3%。

由于在效率方面，N 型单晶硅片>P 型单晶硅片>P 型多晶硅片，CPIA 预计2030年 N 型单晶硅片占比将提升到50%。

而 N 型硅片对于多晶硅原料以及部分辅材的纯度要求更高，N 型硅片更换石英坩埚频率更高（若 N、P 型提拉次数分别为 3 次、5 次，对应坩埚使用量增加预计超 50%），进而对高纯石英砂的需求量更高。

因此，除了光伏下游总量的提升，结构升级望贡献高纯石英砂行业增量。

高纯石英砂国产化率低；公司依托技术、成本、产能等优势国产化可期

光伏石英坩埚领域，凭借价格优势及技术水平与海外企业差距不断缩小，国内企业已占据大部分市场份额。

而制备单晶石英坩埚需要使用高纯石英砂，而当前全球仅尤尼明、TQC、石英股份三家企业具备量产高纯石英砂的能力，因此高纯石英砂为光伏单晶市场份额抢夺的核心。

尤尼明：公司为高纯石英砂行业长期的全球行业龙头，坐拥美国 SprucePine 地区优质的花岗质伟晶岩矿床，下游广泛应用于半导体领域，曾控制全球约90%的石英砂市场。

挪威 TQC：

在美国 SprucePine 及挪威同时拥有基地，下游可应用于半导体、光伏及电光源领域。产量约在 3 万吨左右。

石英股份：

公司生产的高纯石英砂一部分自用于石英管棒等材料的生产，一部分进行外销。除半导体领域用高纯石英砂公司仍需外购，其他领域用石英砂均可实现自产。

国产高纯石英砂市占率仅约15%：

石英股份2020年外销高纯石英砂7272吨，结合单晶石英坩埚对应高纯石英砂行业需求量约5万吨，则可以得出国产高纯石英砂在全球光伏单晶领域市占率为15%，当前超过80%的光伏用高纯石英砂市场仍为海外公司所垄断。

国产高纯石英砂具备显著价格优势：

2020年石英股份外销高纯石英砂均价为1.97万元/吨。

尤尼明的石英砂单价我们采用石英坩埚生产企业欧晶科技的采购单价来近似（欧晶科技采购的高纯砂基本全部来自于尤尼明）。

可以发现尤尼明的石英砂单价约在3万元/吨。

考虑到欧晶科技采购的尤尼明的石英砂部分用于半导体领域，纯度相较于光伏领域的更高，因此预计尤尼明生产的光伏用高纯石英砂的价格略低于3万元/吨，但国产石英砂仍具备相当价格优势。

石英股份2万吨高纯石英砂产能计划于21年年底前建成投产，年底可以释放部分产能。主要满足光伏、光纤、光源、半导体、光学等领域用高端石英制品自用需求，以及满足高纯石英砂的外售需求。

电光源领域积极培育高端光源；光纤领域望企稳回升

电光源领域：积极开发高端光源市场，基本摆脱对传统光源的依赖。

电光源领域分为传统光源和特种光源。虽然 LED 照明对生产卤素灯、HID灯、汽车灯等传统光源产生一定冲击，但特种光源业务的开拓将贡献可观增量。

特种光源增长主要来自包括 UV 杀菌灯（杀菌、消毒等设施设备市场对未掺杂/掺杂浓度不一的天然石英管和合成熔融石英管的需求呈现新高）、植物生长灯、影院灯、激光灯、半导体清洗灯、红外加热、紫外固化、紫外线消毒、紫外活化处理、紫外氧化、高品质分析及测量灯具等高端光源领域。

光纤领域：行业石英辅材竞争激烈，价格有望企稳回升，量增延续。

公司光纤外套管具备技术优势。

随着 5G 建设在全球范围内如火如荼，将引发对光纤预制棒的强劲需求。

此外，海外 FTTX（光纤接入）的开发和海底光缆铺设要求更多的光纤预制棒。

预计到2026年，全球对光纤预制棒的需求将增长到25880吨，而中国将达到12600吨。

我们根据长飞光纤招股书的数据（包括行业通行换算系数：1 吨光纤预制棒拉制约 3 万芯公里光纤），测算每芯公里光纤及预制棒产量对应的石英管材市场空间约12万元，测算2019年全球和国内石英管材在光纤领域市场空间分别为67和31亿元。

石英辅材：

国内大多数企业主要生产把持棒、支撑棒等非核心材料，竞争激烈。

过去几年集采价格下滑趋势明显，我们认为价格已进入底部区间，中长期需求仍有可观增长，我们预计价格有望企稳回升。

石英套管（基管）：

在国产技术突破之前，国际上掌握核心石英套管（基管）技术的主要是国外的企业，包括德国贺利氏、日本 Tosoh、美国迈图和德国 Qsil 等，包括长飞光纤光缆和亨通光电使用的套管大多依赖于进口。

石英股份利用自行研发的连熔制备技术，于2018年成功研发出光纤预制棒用核心材料—光纤外套管，实现国产替代。

2019年经过市场推广，已取得业界主流光纤厂商一致认可，并实现批量供货。

盈利预测与报告总结 ‍

盈利预测

公司凭借技术、成本和资源优势，有望在半导体石英玻璃和光伏用高纯石英砂国产替代的进程中大放异彩，迎高光时刻。

公司作为石英材料产业链一体化龙头，收入、业绩有望保持高增。

估值方法我们主要采用 PE 估值法，可比公司 PE 估值（2021E、2022E）为80、60倍，主要采用光伏、半导体新材料相关公司，相关标的主要选取自万得半导体材料指数(8841272.WI)，个别标的估值高于其他公司反映了市场对半导体材料上游细分产业链给予了较分化的估值水平。

关键假设，2021-2023年，

1）由于半导体行业需求高增，公司资质认证通过后收入将快速放量，预计半导体石英材料收入增速120%、70%、40%，

2）由于光伏行业需求高增，高纯砂供给偏紧，价格趋势向上，公司 2 万吨高纯石英砂产能即将投产，叠加产能利用率提升，预计高纯石英砂外销销量同比+42.5%、+72.2%、+89.0%，单价同比+8%、+5%、+0%。

根据假设、业务拆分及盈利预测模型，我们预计2021-2023年石英股份营业收入 8.9/12.4/17.9亿元，毛利率43%/46/47%，归母净利润2.3/3.5/5.1亿元，PE 51/34/23倍。相比半导体和光伏领域材料可比公司，石英股份估值偏低。

考虑到公司具备高纯石英砂提纯能力+半导体设备商高壁垒认证，且成长性强，估值仍有一定提升空间，给予22年40倍市盈率估值。

风险提示 ‍

半导体、光伏、电光源需求不及预期。

下游需求可能会受宏观和政策等因素影响。

竞争加剧。

行业技术变革、竞争对手研发加快，可能会对行业竞争格局产生影响。

市场空间测算偏差风险。

文中涉及的市场空间等测算均基于一定前提假设，存在实际达不到、不及预期风险。

产能进度变动风险。

电子级、高纯石英砂等产能投放不及预期。新产能投放不及预期风险。

参考信息滞后风险。

研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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作者：中泰证券 孙颖 朱晋潇

报告原名：《高端石英耗材龙头，半导体和光伏领域迎高光时刻》

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石英砂清洗剂效果如何

[回答]一、特点:1、本药剂为粉状,以A、B料分装使用时,A、B料一比一加入水中即可。2、操作安全性好,无危害,工作现场环境良好。3、药水可重复使用,每次使用...

石英砂提纯效果如何

[回答]河南石洁环保科技有限公司是石英石清洗剂、钾长石清洗剂、重晶石清洗剂、石洁王清洗剂、钠长石清洗剂等产品专业生产加工的公司,拥有完整、科学的质...

()A.石英砂可以用于制取高纯度的硅，SiO2和Si都是光导纤维...

[最佳回答]A.光导纤维的成分是二氧化硅,不是单质硅,故A错误;B.玻璃、陶瓷、水泥的主要成分是硅酸盐类,都属于传统的无机非金属材料,故B正确;C.制造普通水泥的...

石英砂生产厂家?

石英股份,公司主要业务为高纯石英砂、石英管棒、石英坩埚及其他石英材料的研发、生产、与销售;产品主要应用于光源、光伏、光纤、半导体等领域。德力股份,公...

石英砂打沙机生产能力如何报价多少

[回答]石英砂打沙机主要适用于煤矿、选煤厂、石化行业的大块煤炭、矸石、石油焦的分级破碎。石英砂打沙机入料粒度大,可达1000mm;破碎能力强,可达3000t/h...

石英砂破碎机真的可以赚到钱吗

[回答]石英砂破碎机,传统锤破碎机种类中的一种,因其融合了传统单段锤式破碎机和反击式破碎机的特点,所以即可用于一破,也可用于二破(吃回料),同时也可实现...

液压开箱制砂机好用吗

[回答]在对建筑垃圾处理的同时再次处理废料生产砂石,可做到对资源的循环利用。在未来发展中,我们生产的制砂机设备将会应用到更加广泛的行业。让我们的制...

中国石英砂三大基地?

1、内的石英砂产地占比。从范围来讲,江苏新沂港商石英砂加工厂,连云港,安徽凤阳阳泉石英砂加工厂,河北灵寿县百信石英砂加工厂是石英原料的主产厂区,占据的8...

石英砂除了画画还能干嘛?

石英砂是石英石经破碎加工而成的石英颗粒,其主要矿物成分是SiO2。石英砂是重要的工业矿物原料,石英有较高的耐火性能,广泛用于玻璃、铸造、陶瓷及防火材料、...