生成式AI成熟，科技行业回报面临下行风险

近日，高盛多资产解决方案联席首席投资官亚历山德拉•威尔逊-埃利桑多对科技行业的未来回报表示了担忧。她认为，随着生成式人工智能技术的日益成熟，科技行业的投资回报将面临巨大的下行压力。

威尔逊-埃利桑多指出，当前科技股的风险回报状况已经“倾向于下行”。尽管她的团队仍然持有部分科技股，并认为这些股票在投资组合中仍占有一席之地，但她坦言，“市场上还存在一些更有吸引力的投资机会。”

在此背景下，高盛的资产管理团队已经开始从部分科技股中获利了结，并将目光投向了其他更具投资价值的领域。威尔逊-埃利桑多特别提到了能源和日本股票作为他们当前的重点投资对象。

她解释说，高盛分析师增持能源股主要是出于对冲通胀和地缘政治风险的考虑。事实上，标准普尔石油和天然气指数今年以来已经上涨了16.98%，接近2022年6月的高点。这表明，在全球经济不确定性增加的背景下，能源股正成为一种相对安全的投资避风港。

与此同时，威尔逊-埃利桑多对日本股票也持乐观态度。她认为，日本股票市场目前存在一些被低估的优质企业，这些企业在未来有望实现显著的业绩增长。

在谈到美国经济时，威尔逊-埃利桑多表示，当前美国经济“正走在软着陆的轨道上”。然而，她也警告说，这一轨迹仍然存在改变的风险。因此，投资者需要密切关注经济数据和政策动向，以便及时调整投资策略。

此外，威尔逊-埃利桑多还提到了她的团队对公用事业、房地产投资信托基金（REITs）以及小盘股的谨慎态度。她认为，这些资产类别对高利率较为敏感，因此在当前环境下可能存在一定风险。不过，她也指出，由于部分小盘股估值较低，其中一些甚至可能成为人工智能公司的收购目标，因此仍然具有一定的投资价值。

就具体的科技股表现而言，今年迄今为止，英伟达股价上涨了72.36%，但自3月25日以来，该股走势持续下滑。苹果公司的股价则实际下跌了12.71%，主要受到中国需求疲软的影响。微软股价今年上涨了11.87%，但自3月中旬以来一直在原地徘徊。与此同时，Alphabet股价上涨了11.29%，亚马逊股价上涨了21.47%，而Meta平台股价更是大幅上涨了44.71%。然而，特斯拉的股价却大幅下跌，今年迄今跌幅达到-30.69%。自2023年7月创下高点以来，由于对电动汽车需求的担忧，特斯拉的股价持续下跌。

在科技行业面临压力的同时，威尔逊-埃利桑多和她的团队正在寻找新的投资机会。她们认为，能源股和日本股票等更便宜的公司可能提供更好的回报潜力。这种策略调整反映了市场环境的变化和投资者对风险与回报平衡的重新考量。

本文源自金融界

雷曜：积极利用数字科技 提高绿色投资回报的风险定价效率

雷曜。资料图

11月21日，由北京市丰台区人民政府、南方财经全媒体集团指导，丽泽商务区管委会、21世纪经济报道主办的21世纪金融发展（丽泽）年会2023碳中和年度论坛在北京举办。中国人民银行金融研究所副所长雷曜出席论坛并发表题为“市场化碳定价机制前瞻”的主题演讲。

雷曜针对如何在当前的市场约束和激励机制下，做好绿色金融这篇大文章，分享了三个观点。

首先，目前国际上可持续信息披露标准的迅速发展，为全球金融市场发展和配置绿色资源的能力提供了新的契机。

雷曜介绍，在G20、国际证监会组织、国际会计师联合会，国际组织以及各方面的支持工作下，国际可持续发展准则理事会（ISSB）成立仅仅两年，就完成了两份可持续披露准则，包括可持续相关财务信息披露的一般准则以及气候相关披露的准则。同时，欧盟委员会正式通过了首批欧洲可持续报告准则（ESRS），美国证监会也提出了相应的提案。国际上对气候学科信息的记录已经形成了比较高要求的披露政策。

雷曜认为，国际上不断完善的可持续信息披露标准有利于提高环境、气候、社会相关风险信息的透明度，是规范金融市场发展、保护投资者的基础性措施，是防范道德风险的关键举措。此外，推动金融机构开展环境信息披露，有利于带动和促进实体企业或项目提高信息披露的治理，提高环境气候信息披露的强制性和规范性；有利于引导和促进全社会践行可持续发展的理念，推动经济社会高质量发展；有利于以最快的速度、最少的代价实现能源系统的绿色低碳的转型。

其次，雷曜认为，发展绿色金融，要兼收并蓄，做好中国版的可持续披露准则的研发工作。

金融机构的环境信息披露是我国绿色金融体系五大支柱之一。中国人民银行也编制下发了《推动绿色金融改革创新试验区金融机构环境信息披露工作方案》《金融机构环境信息披露指南》《金融机构碳核算技术指南（试行）》等指引文件。去年，国家发展改革委、国家统计局、生态环境部又出台了《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系的实施方案》，提出可以根据绿色金融领域的工作需要，制定进一步细化的碳排放核算方法和指南。

雷曜介绍，在这一系列标准的支撑下，我国已经逐渐发展成为全球最大的绿色金融市场，绿色贷款余额和绿色债券余额分别在全球位列第一和第二。截至2023年三季度末，全国市场已经有将近六成的基金经理、基金管理人发布了ESG基金产品，规模接近6000亿元，数量接近500只，绿色保险、绿色信托和绿色票据等资产也取得了迅速的发展。

最后，雷曜提出，要积极利用数字科技，完善绿色金融市场机制，提高绿色投资回报的风险定价效率。

目前从全球看，各类企业、金融机构的ESG报告或可持续发展报告都处于起步阶段，缺乏相关的专业人才，也缺乏编制经验和数据基础设施。降低可持续发展信息的披露成本，提高披露效率，既要依靠第二方、第三方的评估机制，设置过渡期的制度性安排，更要强化数字化的科技赋能，加强可持续披露工作的数字化、标准化和智能化。

对此，雷曜建议，第一步，可以探索在供应链碳足迹管理、报告编制等方面的基础设施建设，提高整体数字化的水平；第二步，可以强化绿色金融和转型金融的分类标准建设，并内嵌各类金融产品的设计和市场定价。

“发展绿色低碳产业要依靠市场化合理定价的机制，合理地配置有限的资金等要素资源，而不能简单地将传统行业当成低端产业，一关了之。要通过市场化合理定价机制，推动工艺技术装备的升级，实现绿色低碳转型。”雷曜说。

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