这个行业，周期真的反转了——道达投资手记

无人驾驶概念，在百度萝卜快跑的催化下，上周持续火爆。不过，今天走出了冲高回落的走势。

熟悉达哥的朋友应该知道，达哥对这种短期火爆而涨幅又较大的题材概念，向来持谨慎态度，但我们不能忽视背后代表的产业趋势。

萝卜快跑的正式投放运营，不仅代表着百度的成功，而是代表一个行业的变革和趋势。在这种行业趋势下，可以预见未来会有更多的资本巨头加入其中。这有点像数年前共享单车兴起时一样。

参考共享单车行业的历程，不少参与者已经黯然离场。无人驾驶行业会不会重走共享单车的路子，值得我们深思。

不过，在共享单车行业崛起的过程，有一类企业却实实在在地受益，就是自行车企业。自行车企业，对共享单车来说，就相当于“卖铲子”的人。

所以，相对于无人驾驶行业本身，达哥更看重的是，无人驾驶行业“铲子环节”的机会，对应的就是那些具有高门槛、高利润、有护城河的组件制造商。而这就得提一下无人驾驶汽车的换电模式了。

达哥看了一下相关研究报告，换电模式有助于提升Robotaxi经济性。普通充电模式下，一辆电动汽车充满电需要花费30分钟到1小时，而换电模式仅需3-5分钟，节约的时间可以提高单车单日的订单量，这对于处于商业化早期的Robotaxi尤为重要，有助于提前实现盈亏平衡。另外，换电模式不需人工操作，可以降低Robotaxi的运营成本。

在家用车领域，换电模式也有较大优势。充电模式最大的障碍，仍然是充电桩安装难。有调查数据显示，国内60%-70%的城市家庭装不了充电桩，这块空白就成了换电的蓝海。

好了，我再看看大盘。

今天，上证指数收盘微涨0.09%。不过，相较于指数，个股表现却一般，全部A股的涨跌幅中位数为下跌1.75%。

上证指数今天的走势，整体是小幅盘整，并没有太多的盘面信号值得关注。这种走势暂且当作反弹持续中，在没有明显的反弹结束信号出现之前，不必过多担忧。虽然今天缩量，不过在盘整中缩量也属于正常现象。

从今年的经济数据来看，达哥认为目前的反弹，仍是在周K线级别调整中的反弹，因此这波反弹创新高的难度是较大的。

板块方面，贵金属和银行板块今天表现偏强，这两个板块的逻辑，达哥昨天已经分析过。今天多只造船个股，股价创出年内新高，这在造船行业处于周期上行阶段，并没有太大的意外。

今天，达哥重点说下涨幅居前的一个板块——养殖板块。

养殖行业指数今天涨幅居前，原因是养殖板块的几家公司半年度业绩实现了扭亏为盈。

比如，温氏股份发布的业绩预告显示，其上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润为12.5亿元-15亿元，而上年同期亏损约46亿元。除了温氏股份之外，养殖板块中的湘佳股份、罗牛山、ST天邦等，近期发布的业绩预告显示，均实现了扭亏为盈。

养殖板块的核心逻辑，就是猪周期反转，达哥之前讲过不少次。近期各养殖企业公布的业绩预告，是对猪周期反转的进一步验证。

那么，猪周期向上的运行可持续吗？达哥认为，问题不大。

此前达哥了解到，由于猪价的持续下跌，不少中小养殖户已经退出市场。当前猪价虽然有所上涨，但仍不足以吸引刚退出市场的养殖户重新进入市场。猪价上涨的核心逻辑，就是猪价下跌导致的部分养殖户退出市场，也就是所谓的去产能。

行业盈利的初期，养殖企业并无充沛现金和动力补充产能，产能在低位状态，可能会维持较长时间。目前生猪产能去化已经持续1年多，总体处于2021年以来的低位，未来供给端缺口可能逐步体现，因此，达哥认为猪周期上升阶段具有持续性。

当然，在这种强周期行业的底部，投资的风险并不在于行业，而在于选股，因为周期的反转是以部分公司出局为代价的。如果你刚好选择了一个可能被淘汰出局的企业，那么这种周期的反转就和你没啥关系了。

除了养殖板块的业绩预告，目前A股的航空公司基本都披露了上半年的业绩预告。达哥看了一下，各航空公司的业绩，普遍呈现改善状态，只不过有的是扭亏，有的是减亏，有的是增长。总体来说，航空公司的业绩都有所改善，只不过小公司恢复得更快一点。

为什么小航空公司的业绩更好一点？在达哥看来，主要还是因为廉价，这和拼多多业绩向好的原因相似。大家有出行的需求，但是对未来又没有那么乐观，所以也就尽量选择便宜的机票了。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

每日经济新闻

行业或迎周期性复苏？多家半导体设备、材料龙头上半年业绩预喜

7月15日，半导体概念股逆势上扬。截至发稿，联动科技涨停，北方华创、天岳先进、华海清科、中晶科技、安集，科技等多股上涨。

消息面上，中晶科技、天岳先进、安集科技、华海清科四家半导体厂商今日同时披露公布半年报业绩预告，其中中晶科技、天岳先进扭亏为盈，净利润均大涨超180%，安集科技业绩续盈，华海清科业绩略增。

上周，晶方科技、韦尔股份、澜起科技等半导体行业龙头也披露了半年业绩预增情况，均呈现大幅增长态势。尤其是，韦尔股份上半年业绩预增超8倍，澜起科技预增超6倍。

值得注意的是，从这些半导体公司的业绩预增报告中，多次提到了“行业复苏”“需求回暖”等原因，预示着行业正迈向周期性复苏的道路。

从整个行业的态势来看，复苏的迹象也开始显现。据半导体行业协会（SIA）数据显示，2024年5月全球半导体行业的销售额达到491亿美元，相较2023年5月的412亿美元同比增长19.3%，相较2024年4月的472亿美元环比增长4.1%。

平安证券表示，当前，半导体制造出现改善迹象，国产替代如火如荼，半导体设备企业订单充裕，行业景气向上趋势得以维持；此外，各大厂在AI终端方面持续投入，具备AI性能的芯片不断推陈出新，有望驱动新一轮换机需求。

半导体是所有智能终端，甚至数字经济的基石，而半导体设备、材料更是处于整个产业链中的核心位置，扮演着至关重要的作用。如今，需求持续增长的态势下，位于上游的制造端势必将加大产能，推动整个行业迈出周期性复苏的步伐。

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