用高科技投高科技 量化私募科创投资引关注

中国基金报记者 江右

在主流沪深300、中证500、中证800等之后，中证2000、国证2000等更小市值指数也有越来越多的量化私募布局。随着科创板的兴起，量化私募对科创投资的情况如何？中国基金报记者采访了多家量化私募和三方机构。

有私募表示，科技板块具有更好的成长性，要用高科技的量化技术投资高科技板块。也有私募表示，科技板块风格集中，容量也受限，量化投资有难度。

私募积极布局科技板块量化投资

8月1日，华证A股科技创新1000指数正式发布，头部量化私募九坤投资近期备案了相关私募产品。九坤表示，公司计划在该指数的基础上推出相关的私募基金产品，以实际行动引导资金流入科技创新企业，同时为投资人提供更多元的资产配置产品。

分析人士认为，科技创新1000指数与中证1000重合度相对更高，轻度偏向中小票，整体上是利于量化发挥的风格。但它不等同于“小盘股”指数，因为其与中证1000指数相比在成长、活跃度、波动率等多个指标上都有所区隔。该指数在主营业务归属于信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物产业等领域的A股上市公司中，按照研发费用投入从高到低的顺序选取前1000家公司。

思源量化创始人、投资总监王雄表示，公司构建了一套思源量化核心科技指数体系，包括思源新信息、思源新能源、思源新制造、思源新医药、思源新消费五大指数，这些指数有比宽基指数更好的长期成长性，长期收益潜力也更高。

蒙玺投资表示，量化私募聚焦科技创新行业或布局相关产品，能够带来良好的经济效益和社会影响。首先，拓宽了量化策略类型；其次，可以丰富策略构建的底层架构板块，同时，也为科技行业的相关上市公司提供更多的资金来源，有助于增强金融服务实体经济的能力。

大岩资本认为，聚焦科技创新行业或布局主题类产品很好的将量化投资和主观投资相结合，取长补短，是非常好的投资理念。

星阔投资认为，对于细分行业和主题的投资策略，能够有效补充现有的资产配置工具，也为投资者带来了更多选择，前提是要做出比较好的超额收益。

不过，由于风格集中、容量有限等情况，也有私募表示科技板块目前并不是量化的主流选择，可能更适合公募基金。

黑翼资产表示，科创板成立四年，聚集了一批高质量的硬科技企业，成交活跃度不断提升。而300指数增强、500指数增强的赛道交易量相对拥挤，布局科创相关的指数增强策略，一方面开辟了新的指数增强赛道，另一方面可以支持科创领域发展，但这种主题类指数增强产品策略容量有限，更适合公募基金。

排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥也表示，选择布局主题类产品存在两面性：一方面，聚焦于单独板块，大幅暴露行业风格敞口，的确能获得超额收益，市场目前参与主题类基金的多为主观多头策略，量化机构参与较少；另一方面，单独行业存在一定的周期性和局限性，因此需要更深度的基本面研究，而且，长期来看，较难获得稳定的超额收益，现有主题类产品业绩整体不及成本较低的行业ETF。

量化私募创新求变

量化投资领域竞争也日趋激烈，如何开发更适合投资者需求的产品以提升竞争力，也成为量化私募思考的问题。

黑翼资产表示，除了2000指数增强，重点还是希望放在不对标任何指数的全市场量化选股产品线。这类产品放宽了行业、风格、基准的约束，策略模型只需要根据个股阿尔法和个股流动性来捕捉强势个股，灵活构建股票组合，自由度和灵活度更高。未来全市场量化选股会成为管理人的布局重点。

盛冠达资产表示，公司除了主流的中证500、中证1000等宽基指数增强产品外，主要布局和研发了一些特色选股产品线，如红利指数增强产品，还有聚焦小市值股票的量化轮动选股产品。量化策略需要保持对市场的感知力和认知，跟上市场的变化，不断打磨和迭代自身策略的有效性。

蒙玺投资表示，在产品创新和策略创新方面，公司主要基于在低延迟细分赛道的先发优势，以及在另类数据方面的相关积累，发力指数增强产品，在保证策略低相关性的同时，超额收益相对稳健。

星阔投资也表示，会在未来较长时间内持续深耕阿尔法策略，致力于完善每一个环节，包括但不限于数据处理、特征挖掘、因子组合、组合优化、算法交易、AI赋能和风险控制。

汇鸿汇升投资表示，近期量化私募积极布局融券多空类策略，收益表现较好，客户对此类产品的需求也在逐步加大。

孙恩祥表示，为了增加策略容量、持续创造超额，量化私募在策略方向上不断进行创新，一是陆续发行了中证1000指数增强、对冲等产品，二是今年年初创新性地发行了对标小市值指数的指数增强产品，三是近期发布中证2000指数后陆续发行中证2000指数增强的产品。

私募基金11月再加仓 重点布局科技股

年末市场维持震荡，调整当中，私募在持续加仓。截至11月底的数据显示，私募基金平均股票仓位75%，较10月底上升1.05个百分点，不过高仓运作的私募有所减少。

多位私募人士向记者表示，目前主题板块持续性偏弱，赚钱效应匮乏，而一些行业龙头已经超跌，具备加仓条件。

华润信托数据显示，11月底，私募股票多头指数成份基金平均股票仓位为75%，较前一月上升1.05个百分点，处于历史较高位置。不过，在整体仓位上升的情况下，高仓位运作的私募却在减少。83%的私募基金股票持仓在五成以上，较前一月下降1.09%个百分点;仓位在八成以上的也减少0.44个百分点至53.77%。

道谊投资表示，目前在进行组合结构的调整，为明年做准备。除了个别专户客户要求重仓高仓运作，其它产品仓位都在50%~60%之间，主要是尽可能保住收益，等待一季度的加仓时点。

北京和聚投资告诉记者，近期仓位在八成左右，在看好的领域里配置比例较高，没有减仓。明年经济增速平稳下台阶应该是当前市场偏多数人的预期，只要不出现断崖式下降，大量低估的周期品种胜率较高。

从数据上看，11月各板块配置比例变化较为温和，沪深300指数成份股配置比例下降1.46个百分点至50.67%;港股配置比例增加0.06个百分点至15.73%。

11月，私募配置比例最高的三个行业为“食品、饮料与烟草”、“技术硬件与设备”和“制药、生物科技与生命科学”，持仓比例分别为15.35%、9.58%和9.22%。其中，受益于科创板上市，“技术硬件与设备”板块自7月份以来被私募大幅增持，接近历史高位。

刘威表示，高科技为代表的成长股将出现结构性行情。高科技行业景气度向上，有基本面支撑，还有政策扶持;同时，利率下行，支持成长股估值提升，而科技板块的赛道仍然以5G商用为主线。

道谊投资表示，11月增配了新能源汽车和地产后周期行业股票，组合中保留了中长期看好的科技板块公司及泛消费品行业公司。他们长期看好的方向，一是增量行业中的新经济、或稳定增长的消费属性行业，一是存量集中的行业。

数据显示，11月私募持仓增幅最大的三个行业为“资本货物”、“能源II”和“零售业”，分别增持0.57、0.56和0.3个百分点。减幅最大的三个行业为“保险II”、“制药、生物科技与生命科学”和“银行”，分别减持1.06、0.92和0.59个百分点。

(文章来源：证券时报)

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