IMI工作论文 金融科技与商业银行效率——基于DEA-Malmquist模型的实证研究

本文使用DEA-Malmquist模型测算我国145家商业银行2013—2018年的全要素生产率，构建金融科技发展指数，通过静态面板和动态面板广义矩估计（GMM）研究金融科技对我国银行业效率的影响。研究发现，金融科技通过金融创新、技术溢出和市场竞争驱动商业银行战略转型显著提升了商业银行的效率。金融科技对银行效率的影响促进作用呈现异质性：金融科技对股份制银行和位于东部地区银行的全要素生产率影响更显著；具有与金融科技结合程度深、业务创新能力强、决策层年轻化、跨区域经营程度高这几个特征的银行，更容易吸收金融科技的影响来提升全要素生产率。进一步，机制分析表明金融科技造成竞争加剧，增加了银行负债成本，促使银行选择了风险更高的资产来弥补负债端的损失，间接促进了经营效率的改善。

作者 | 杨望（IMI研究员）

徐慧琳（东北财经大学金融学院博士研究生）

谭小芬（中央财经大学金融学院教授、博士生导师）

薛翔宇（对外经济贸易大学国际贸易学院硕士研究生）

以下为观点速递：

1

引言

商业银行在我国金融体系中占据着主导地位，其运行效率对维护金融市场稳定、促进实体经济高质量发展有着至关重要的作用。 新兴金融业态凭借对服务效率、移动渠道普及、客户筛选和差异化定价、风险评估和控制等一系列困扰传统金融机构难题的解决，倒逼商业银行等传统金融机构转型(谢治春等，2018)，导致传统银行业经营形势日趋严峻。鉴于此，文章使用DEA-Malmquist模型测算我国145商业银行2013—2018年的全要素生产率，并利用文本挖掘法，构建金融科技发展指数。利用静态面板和动态面板广义矩估计(GMM)发现，金融科技驱动商业银行战略转型显著提升了商业银行的效率。 机制分析表明，一方面， 这种提升通过银行资产端结构的改善发挥作用；另一方面， 是由负债端银行业务的创新所致。进一步研究发现，商业银行不同特征使得金融科技对银行效率的促进作用呈现异质性:金融科技对股份制银行和位于东部地区银行的全要素生产率影响更显著;具有与金融科技结合程度深、业务创新能力强、决策层年轻化、跨区域经营水平高这几个特征的银行更容易吸收金融科技的影响，提升全要素生产率。文章的贡献主要体现为以下几个方面。第一， 从理论层剖析金融科技对我国银行业效率影响的现有文献屈指可数。文章从银行资产端及负债端结构入手，揭示金融科技改善银行业效率的作用机制，探寻银行多重异质性对获取金融科技红利的影响，丰富了金融科技和传统金融机构关系的理论研究。第二， 鉴于数据可得性，关注金融科技和我国商业银行关系的现有文献大多开展案例研究(谢治春等，2018)，或利用上市商业银行样本进行实证研究(张茜和赵鑫，2019)，文章从实证层面利用较大样本进行定量考察，丰富了实证证据。第三， 文章利用中介效应模型分析金融科技发展对于银行效率影响的作用路径，识别了金融科技对商业银行影响的传导机制。第四， 文章识别了多重银行异质性是否影响金融科技与银行效率的关系，有助于厘清金融科技在不同商业银行中发挥作用的异质性效应，启发银行根据自身特征调整战略和转型路径，更有效地谋求竞争优势和获取核心竞争力，这对进一步深化商业银行改革具有重要的理论意义和现实价值。

2 提出假设与构建模型

（一）假设

假设1：金融科技发展从市场竞争、金融创新和技术溢出等方面对商业银行资产端与负债端发挥优化作用，提升商业银行效率。

假设2：与国有大型银行相比，金融科技发展对股份制银行、城商行和农商行效率的影响更显著。

假设3：金融科技发展对银行效率的影响在我国东部地区和中部地区要显著大于西部地区。

假设4(A)：金融科技发展对商业银行效率的影响在与金融科技结合度高的银行更显著。

假设4(B)：金融科技发展对商业银行效率的影响在业务创新能力较强的银行更显著。

假设4(C)：金融科技发展对商业银行效率的影响在决策层年轻化的商业银行更显著。

假设4(D)：金融科技发展对商业银行效率的影响在跨区域经营的商业银行更显著。

文章利用DEA模型的Malmquist指数测算商业银行全要素生产率，不依赖生产函数和样本量纲，能得到较稳健的结果。利用2013—2018年面板数据，参照已有研究(李兴华方式等，2014;刘笑彤和杨德勇，2017)，以商业银行固定资产和员工人数作为投入指标，以贷款总额和税前利润作为产出指标，测算结果如表1所示。

（二）解释变量

由于目前在金融科技领域缺乏规范、全面的统计数据，为了有效衡量近年来金融科技发展水平变化，本文借鉴沈悦和郭品(2015)提出的“文本挖掘法”构建金融科技指数(FinTech)。具体做法为：第一 ， 结合金融功能及科技金融技术实现路径构建FinTech指数的初始词库(见表2)。

第二， 借助百度搜索引擎，计算各指标的年度词频。统计2013—2018年各年度指标的资讯数量，考虑到资讯数量与网民和企业的关注度、市场需求呈现正相关，能够在一定程度上体现金融科技发展势头。第三，运用因子分析法估计得分系数矩阵，并以各因子的方差百分比作为权重，标准化处理后得到FinTech指数。据此构建的金融科技指数走势如图1示。

（三）控制变量

在选择控制变量方面，以往文献研究发现，银行微观特征变量和宏观经济变量均可能会对商业银行经营效率产生显著影响(郭品和沈悦，2015；申创和赵胜民，2017)。选取的控制变量定义和描述性统计结果如表3所示。

（四）模型设定和估计方法

为了检验金融科技对商业银行效率的影响，设计以下计量模型:

其中，Bank_efficiencyi,t为商业银行全要素生产率，i为不同银行，k为不同省份，j为不同控制变量，t为时间。模型(2)为动态面板回归，加入被解释变量的滞后项Bank_efficiencyi,t-1作为解释变量。

3 实证分析

（一）相关性检验和平稳性检验

为避免伪回归，需要进行面板单位根检验，文章对相关变量进行了LLC检验，发现各变量均为平稳序列。此外，为了避免异方差的影响，实证结果均使用稳健标准误。

（二）金融科技对商业银行效率影响的检验

文章使用静态面板混合OLS和固定效应对计量模型(1)进行估计。计量模型(2)为动态面板回归。研究发现，金融科技(FinTech)指数的估计系数均显著为正，假设1得到验证。

（三）金融科技对商业银行效率影响的机制识别

基准检验表明，金融科技发展对商业银行经营效率起到了促进作用，证实了假设1。在该部分，文章将检验金融科技通过负债端和资产端对银行经营效率的影响机制。

（四）异质性影响

1. 考虑银行股权结构和经济区域

区分银行所有制后，金融科技对银行全要素生产率影响呈现差异。金融科技对大型国有银行全要素生产率的影响符号为正，仅在固定效应模型中，在5%水平上显著;金融科技对股份制银行、城市商业银行和农村商业银行全要素生产率的影响均通过了显著性检验，其中，金融科技对股份制银行全要素生产率影响的系数和显著性均高于城市商业银行和农村商业银行。假设2得到验证。金融科技对位于不同经济区域银行全要素生产率的影响呈现差异。在东部地区和中部地区，金融科技对银行全要素生产率的影响通过了显著性检验，西部地区仅有混合OLS模型中在5%水平上显著为正。假设3得到验证。

2. 考虑银行特征

文章识别了银行与金融科技结合度、业务创新能力、决策层年龄和跨区域经营程度等银行层面特征，探究上述特征是否影响金融科技与银行效率的关系，对假设4(A)(B)(C)和(D)进行验证。

（五）稳健性检验

为了确保研究结论的稳健，进行了以下稳健性检验。第一，对金融科技发展衡量进行变量替换。文章利用北京大学数字金融研究中心基于蚂蚁金服用户数据构建的省级数字金融普惠指数评价指标中的覆盖广度指标作为衡量金融科技发展代理变量，对模型(1)和模型(2)进行检验。第二，基于DEA模型的Malmquist指数的构成，使用技术效率指数和技术进步指数替换全要素生产率变化指数(综合经营效率)，对模型(1)和模型(2)进行检验。上述检验结果均不改变基础研究结论。

4 研究结论与启示

文章的研究结论对于进一步深化商业银行改革、促进金融科技应用具有重要的理论意义和现实启示。

第一 ，金融科技作为金融服务和信息技术结合的产物，对传统金融机构业务模式和产品流程带来极大的挑战和机遇。面对金融科技的迅猛发展，商业银行不能故步自封，而是应将金融科技的发展视为推动自身变革的动力，主动出击以谋求竞争优势，探索业务发展的新路径和新模式。同时，商业银行也要客观认识到自身在客户资源、网络构建和社会信誉等方面的优势，与金融科技企业深度合作，取长补短，拓宽自身发展前景，谋求综合实力的全面提高。

第二 ，大型国有银行应充分利用自身在实力雄厚和客户基数方面的优势，在金融科技方面积极投入，吸引拥有科技和金融背景的复合人才加入，快速应对金融科技的冲击。

第三 ，中部、西部地方政府应大力推动金融科技发展的进程，从鼓励政策和引导法规入手，从硬件建设和人才引进着力，实现跨越式发展。

第四 ，商业银行应该将金融科技与自身能力建设结合，试点建设开放式银行，促进业务创新能力和跨区域经营能力提升，鼓励决策层接受新兴经营理念，利用金融科技发展驱动业务转型，增强核心竞争力。

编辑 郭瑞华

来源 《国际金融研究》2020年第7期

责编 金天、蒋旭

监制 商倩

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金融科技驱动传统银行业“重生”

来源：中国证券报

关于金融科技与银行的研究比较多，既有相关的分析报告，也有专业论文，其中大多数都是银行金融科技专家、智库研究学者和咨询公司分析员。《金融科技新时代：银行的反击》则显得非常“另类”，作者之一是法国知名科技公司TagPay的首席执行官和联合创始人——伊夫·埃奥内，他深度参与了银行与金融科技的合作，其思考和观点非常具有启发性和建设性。另外一位作者埃尔维·芒斯龙，是为科技公司开发移动支付和新技术的软件开发者，对于金融科技的应用认知全面，对于技术颠覆银行业生态的理解更为深刻。这本书的独特之处在于，将银行业与金融科技置于一个相对平衡的认知状态，并且勾勒出银行与金融科技融合的可能性。这种可能性源于传统的银行发展存在的短板和痛点，而金融科技成为改善金融服务方式、提升客户体验、转向数字银行的最佳路径，是传统银行重生的重要技术驱动。

金融科技时代对于银行业来说既是机遇，也是挑战，最为关键的问题是传统银行业如何把握金融科技的有利因素，甚至借力金融科技实现转型。事实上，金融科技起初并非是银行业的专利，而是源于互联网公司、科技公司的不断更新迭代，通过技术与平台的创新，将传统金融领域迅速链接到互联网金融，线上化、平台化以及场景金融等将银行金融的服务、产品延伸到更加广泛的科技与生活领域。金融科技成为最为前沿和最为便捷的金融力量，传统银行业经历了从被动接受到渐进式变革，最终主动拥抱金融科技，以主导者的身份介入金融科技，这便是金融科技新时代银行业转型的必然选择。

传统的银行业饱受诟病的是其繁琐复杂的手续，不断叠加的流程阻碍了客户获得金融服务的可能性，而以往单一的服务模式、不注重客户体验的做法显然渐渐失去人心。移动互联网的出现和金融科技的进步改变了银行业服务的“垄断性”，首当其冲的便是支付领域。以微信、支付宝为代表的互联网公司纷纷加入金融领域，支付、消费、分期、理财、基金等各个细分领域抢占客户资源，便捷、高效和贴近用户心理的金融科技元素迅速获得口碑和市场。银行业的产品和服务则开始变得“格格不入”。正如作者分析西方零售银行业一样，国内的银行业同样出现手续费及佣金收入不断下滑、客户流失的情况，银行内部保守的文化和僵化的组织结构，导致银行业的转型十分被动。

数字银行、金融科技以及大数据等新的元素已经成为国内银行业的普遍共识。从今年上半年的半年报来看，各大银行都已将金融科技提上更高的战略层次，而且在科技投入、研发、人才队伍建设以及技术搭建上采取了金融科技子公司、与第三方合作等多种模式，意图大幅度提升银行的金融科技水平。

《金融科技新时代：银行的反击》这本书虽然看似呈现出一种碎片化、跨越式的方式，但是，细读就会发现作者分析金融科技新时代的全方位视角。两位作者的立场也更为客观，站在金融科技的一面看待银行业的危机、转折和未来的发展预期，有时候更像是从一位用户的角度，切入到不同科技应用的功能和价值中。我们在认知金融科技的时候往往将其视为一种应用工具，抑或是银行业转型的一种路径，而忽视了金融科技本身的发展逻辑。这本书呈现的更为复杂而具体，将金融科技的发展生态与银行业的环境密切融合，二者互相独立，也互相支持。

国内在发展金融科技的过程中也经历了一段“磨合期”，从最初的排斥和不认可，到最终将金融科技应用到银行业的生态当中，以智能化网点建设和线上化、移动金融服务为切入点，发挥两者的优势，将客户体验放在最为核心的地位。这种快速的转变既是银行业适应外部环境的选择，也是金融科技迭代更新的结果。各个银行都将手机银行作为延伸服务的重要载体，从1.0到2.0，再到8.0……这种技术的更新换代展现了金融科技服务银行业的价值。作者同样提到了金融科技将普惠金融提升到新的层次的发展前景，并且分享了无账户时代、线上化金融的应用正在走向深入，而数字化银行是《金融科技新时代：银行的反击》这本书非常前沿的探索。

数字银行的实践已经有了较大的进展，浦发银行的API无界银行、招商银行的摩羯智投等都是业内具有创造性的实践成果。本书的作者分享了数字银行的安全性、销售过程的转变、API的可行性以及非洲地区数字银行的快速发展，这种颠覆性的技术革命改变了银行业的经营模式，并且正在重新定义客户。数字银行的根本并不是脱离客户、甚至远离客户，而是通过技术手段改善服务客户的方式，提升效率和体验感，并延伸到诸如搬家、家庭教育、消费、投资等更深层次的领域，将理财顾问的附加值通过数字银行展现出来。

两位作者在书中分享的大量案例源于法国银行业的实践，同时借鉴了非洲一些科技公司与银行的转型案例。而且国内外的数字银行以及金融科技的应用已经处在同一个发展阶段，二者的共同点越来越多。从这本书的案例、观点和逻辑中，可以反观国内银行业的发展现状，并且大胆预测数字银行将是未来发展的主流，包括开放银行的2.0时代、金融科技子公司的设立以及银行与第三方金融科技公司的深度合作，将催生银行业不同的发展模式。更为重要的是，金融科技的思维和银行业的学习能力互相匹配，激发银行从业者的创新思维、变革以及专业性，金融科技与银行的良性互动印证了二者的建设性合作和双赢关系，这也是本书的主题。

（文章来源：中国证券报）

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