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高科技行业有周期性吗 当“科技七巨头”不再制霸美股,这场大轮动谁会受益?一文看懂
发布时间 : 2025-03-14
作者 : 小编
访问数量 : 23
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当“科技七巨头”不再制霸美股,这场大轮动谁会受益?一文看懂

财联社7月17日讯(编辑 黄君芝)很长一段时间以来,美国股市可以说都是由人工智能(AI)热潮、科技股推动的。再说得简单点,美股的狂飙基本都归功于“科技七巨头”,过于集中的问题也引来了不少争议和担忧。

“七巨头”在标普500指数中所占权重如此之大,以至于投行Piper Sandler的策略师在6月3日发布的一份报告中写道,他们将不再为标普500指数设置目标价,因为这七只股票的巨大影响力意味着,标普500指数不再能够代表美国股市。

不过现在,“科技七巨头”制霸美股的时代好像要慢慢结束了,大轮动终于要开始了。周二的美股市场上表现最亮眼的不仅仅是标普500、道指再创新高,还有“小市值的逆袭”——罗素2000指数暴拉3.5%。

时间再往上周倒退一些,大型科技股在上周四(11日)下跌拖累纳指和标普500走低,但景顺标普500等权重ETF(Invesco S&P 500 Equal Weight)却涨超1%,而且标普500指数中有近400只股票当日收涨,此外,当日小盘股指数罗素2000涨超3%。

然后是上周五(12日),罗素2000又上涨了1.1%,再次跑赢标普500指数,景顺标普500等权重ETF上涨0.9%,涨幅略高于标普500指数,今年表现落后的板块——尤其是房地产投资信托、公用事业和消费必需品,也出现了上涨。

至此可以看出,近期的美股市场可谓是“万物都在涨”。

科技股“风头已过”?

诚然,少数股票拥有巨大影响力在历史上既不是一个个例,也不是一个会一直持续下去的现象。

传奇投资人、投资机构Research Affiliates的董事长罗伯•阿诺特(Rob Arnott)此前表示,人们可能忘了,1960年经典电影《豪勇七蛟龙》(The Magnificent Seven)中,七个人里有四个人最后都死了。2000年互联网泡沫破灭时,不少网络公司遭遇了类似的命运。

纵观历史可以发现,实际上几乎每一个十年都有当时主宰市场的“霸主”,然而“领头羊”哪有那么好当的,最后基本都被“后浪拍死了”。桥水对美国市场历史进行了一项有趣的研究,他们发现,在创新者面前,很少有公司或行业能够一直保持住自己作为支配者的地位。

因此,近期美股市场的表现很难不让人怀疑:科技股的风头已经慢慢过去。

高盛的数据显示,上周标普500指数11大板块中有7个板块遭遇资金净流出,主要集中在信息技术、通讯服务和必需消费品等板块,非必需消费品、能源、公用事业和房地产等周期股则是资金净买入。该行强调,对冲基金们已连续四周净卖出信息技术和通信服务(TMT)股票。

摩根士丹利也在最新发布的报告中表示,在目前科技股出现大范围抛售之际,上周全球对冲基金对美国软件类股的敞口触及多年来新低。

“其中软件股是净卖出最多的股票,这延续了该领域自4月底以来的净卖出势头,将风险敞口降至多年来的新低。”该行写道。

大轮动利好哪些股票?

首先,小盘股似乎是个不错的选择。

Envestnet联席首席投资官Dana D'Auria表示,“如果你参与了人工智能投资热潮,那么你已经在市场加权投资组合中获得了大量人工智能敞口,因此没有必要加倍下注,现在要做的是分散投资,关注国际股票和小盘股。”

SLC Management投资策略和资产配置董事总经理Dec Mullarkey也表示,小盘股有望继续受益于美联储降息的可能性。利率下降不仅有助于美国经济变得更加平稳,也有助于降低小盘股的融资成本。

“我们正在调整投资组合,科技股和人工智能仍将是表现突出的领域,但股市的上涨将扩大到其他股票。”他说。

Osterweis Opportunity Fund投资组合经理Matt Unger则说:“降息利好小盘股,届时小盘股的每股收益有望加速增长。”他的首选股包括飞机租赁公司FTAI Aviation、诊断测试设备公司Bio-Techne和机器人手术设备制造商Procept Biorobotics。

其次,软着陆前景+降息将有利于周期性股票。

美银策略师Ohsung Kwon日前在报告中指出,低于预期的6月CPI报告正在推动“金发姑娘”经济成型,这应该有利于美国股市的一个特定板块:周期性股票。该行表示,随着通胀持续降温,美联储的重点将从抑制通胀转向支持经济增长。

金发姑娘在经济学上指的是:某个经济体内高增长和低通胀同时并存,而且利率可以保持在较低水平的经济状态。

Kwon指出,只要经济增长放缓,美联储开始降息,那么对于原材料、工业、能源和非必需消费品行业以及部分科技行业的周期性股票来说,这应该是一个近乎完美的场景。

“形势正在向对利率敏感的周期性股票轮动:利率压力正在缓解,经济增长最终将得到美联储的支持,最重要的是,随着其他493家企业走出盈利衰退,企业盈利正在扩大。”他写道。

“其他493家企业”指的是标准普尔500指数成份股中,不包括苹果、亚马逊、Alphabet、微软、英伟达、特斯拉和Meta七巨头的其他公司股票。

最后,价值股。

除了三大指数、“七巨头”和小盘股外,大家有没有注意到“股神”巴菲特正在闷声发大财。美东时间周一,伯克希尔哈撒韦A类股收涨2.11%至65.2997万美元,超过今年2月创下的64.7039万美元的前高,刷新历史高点纪录。该股今年迄今的涨幅已达20.12%。

伯克希尔集团体量巨大,旗下拥有数十家保险、能源、制造、零售和服务企业,因此它也常被看作美国整体经济的缩影。分析师普遍认为,伯克希尔股价近日连续上涨,可以反映出美股重心或许正逐步从科技股向价值股转移。

此外,标普500价值指数(IVE)和罗素1000价值指数(RLV)在今年大部分时间横盘整理后,过去一周均上涨了约3%。而伯克希尔显然就是价值股的代表,同时也是上述两大指数ETF的最大成分股。

威灵顿投资管理分析师表示,价值股在未来三到五年内会有不错的表现,结构性通胀和实际利率的上升都将有助于美股价值股走势。投资者在经历了成长股的长期反弹后,应该更加关注资产组合的平衡性。

财富管理公司Glenmede投资策略和研究主管Jason Pride也认为,大盘成长股的估值今年以来一直在高位徘徊,而价值股目前估值相对更为合理。

美银美林美股和量化策略主管Savita Subramanian则称,投资者增加对周期性行业价值股投资的理由现在已变得更加充分。她说,“考虑到宏观环境,未来几年带领股市上涨的将会是大盘价值股。”

本文源自财联社 黄君芝

当“科技七巨头”不再制霸美股,这场大轮动谁会受益?

很长一段时间以来,美国股市可以说都是由人工智能(AI)热潮、科技股推动的。再说得简单点,美股的狂飙基本都归功于“科技七巨头”,过于集中的问题也引来了不少争议和担忧。

“七巨头”在标普500指数中所占权重如此之大,以至于投行Piper Sandler的策略师在6月3日发布的一份报告中写道,他们将不再为标普500指数设置目标价,因为这七只股票的巨大影响力意味着,标普500指数不再能够代表美国股市。

不过现在,“科技七巨头”制霸美股的时代好像要慢慢结束了,大轮动终于要开始了。周二的美股市场上表现最亮眼的不仅仅是标普500、道指再创新高,还有“小市值的逆袭”——罗素2000指数暴拉3.5%。

时间再往上周倒退一些,大型科技股在上周四(11日)下跌拖累纳指和标普500走低,但景顺标普500等权重ETF(Invesco S&P 500 Equal Weight)却涨超1%,而且标普500指数中有近400只股票当日收涨,此外,当日小盘股指数罗素2000涨超3%。

然后是上周五(12日),罗素2000又上涨了1.1%,再次跑赢标普500指数,景顺标普500等权重ETF上涨0.9%,涨幅略高于标普500指数,今年表现落后的板块——尤其是房地产投资信托、公用事业和消费必需品,也出现了上涨。

至此可以看出,近期的美股市场可谓是“万物都在涨”。

科技股“风头已过”?

诚然,少数股票拥有巨大影响力在历史上既不是一个个例,也不是一个会一直持续下去的现象。

传奇投资人、投资机构Research Affiliates的董事长罗伯•阿诺特(Rob Arnott)此前表示,人们可能忘了,1960年经典电影《豪勇七蛟龙》(The Magnificent Seven)中,七个人里有四个人最后都死了。2000年互联网泡沫破灭时,不少网络公司遭遇了类似的命运。

纵观历史可以发现,实际上几乎每一个十年都有当时主宰市场的“霸主”,然而“领头羊”哪有那么好当的,最后基本都被“后浪拍死了”。桥水对美国市场历史进行了一项有趣的研究,他们发现,在创新者面前,很少有公司或行业能够一直保持住自己作为支配者的地位。

因此,近期美股市场的表现很难不让人怀疑:科技股的风头已经慢慢过去。

高盛的数据显示,上周标普500指数11大板块中有7个板块遭遇资金净流出,主要集中在信息技术、通讯服务和必需消费品等板块,非必需消费品、能源、公用事业和房地产等周期股则是资金净买入。该行强调,对冲基金们已连续四周净卖出信息技术和通信服务(TMT)股票。

摩根士丹利也在最新发布的报告中表示,在目前科技股出现大范围抛售之际,上周全球对冲基金对美国软件类股的敞口触及多年来新低。

“其中软件股是净卖出最多的股票,这延续了该领域自4月底以来的净卖出势头,将风险敞口降至多年来的新低。”该行写道。

大轮动利好哪些股票?

首先,小盘股似乎是个不错的选择。

Envestnet联席首席投资官Dana D'Auria表示,“如果你参与了人工智能投资热潮,那么你已经在市场加权投资组合中获得了大量人工智能敞口,因此没有必要加倍下注,现在要做的是分散投资,关注国际股票和小盘股。”

SLC Management投资策略和资产配置董事总经理Dec Mullarkey也表示,小盘股有望继续受益于美联储降息的可能性。利率下降不仅有助于美国经济变得更加平稳,也有助于降低小盘股的融资成本。

“我们正在调整投资组合,科技股和人工智能仍将是表现突出的领域,但股市的上涨将扩大到其他股票。”他说。

Osterweis Opportunity Fund投资组合经理Matt Unger则说:“降息利好小盘股,届时小盘股的每股收益有望加速增长。”他的首选股包括飞机租赁公司FTAI Aviation、诊断测试设备公司Bio-Techne和机器人手术设备制造商Procept Biorobotics。

其次,软着陆前景+降息将有利于周期性股票。

美银策略师Ohsung Kwon日前在报告中指出,低于预期的6月CPI报告正在推动“金发姑娘”经济成型,这应该有利于美国股市的一个特定板块:周期性股票。该行表示,随着通胀持续降温,美联储的重点将从抑制通胀转向支持经济增长。

金发姑娘在经济学上指的是:某个经济体内高增长和低通胀同时并存,而且利率可以保持在较低水平的经济状态。

Kwon指出,只要经济增长放缓,美联储开始降息,那么对于原材料、工业、能源和非必需消费品行业以及部分科技行业的周期性股票来说,这应该是一个近乎完美的场景。

“形势正在向对利率敏感的周期性股票轮动:利率压力正在缓解,经济增长最终将得到美联储的支持,最重要的是,随着其他493家企业走出盈利衰退,企业盈利正在扩大。”他写道。

“其他493家企业”指的是标准普尔500指数成份股中,不包括苹果、亚马逊、Alphabet、微软、英伟达、特斯拉和Meta七巨头的其他公司股票。

最后,价值股。

除了三大指数、“七巨头”和小盘股外,大家有没有注意到“股神”巴菲特正在闷声发大财。美东时间周一,伯克希尔哈撒韦A类股收涨2.11%至65.2997万美元,超过今年2月创下的64.7039万美元的前高,刷新历史高点纪录。该股今年迄今的涨幅已达20.12%。

伯克希尔集团体量巨大,旗下拥有数十家保险、能源、制造、零售和服务企业,因此它也常被看作美国整体经济的缩影。分析师普遍认为,伯克希尔股价近日连续上涨,可以反映出美股重心或许正逐步从科技股向价值股转移。

此外,标普500价值指数(IVE)和罗素1000价值指数(RLV)在今年大部分时间横盘整理后,过去一周均上涨了约3%。而伯克希尔显然就是价值股的代表,同时也是上述两大指数ETF的最大成分股。

威灵顿投资管理分析师表示,价值股在未来三到五年内会有不错的表现,结构性通胀和实际利率的上升都将有助于美股价值股走势。投资者在经历了成长股的长期反弹后,应该更加关注资产组合的平衡性。

财富管理公司Glenmede投资策略和研究主管Jason Pride也认为,大盘成长股的估值今年以来一直在高位徘徊,而价值股目前估值相对更为合理。

美银美林美股和量化策略主管Savita Subramanian则称,投资者增加对周期性行业价值股投资的理由现在已变得更加充分。她说,“考虑到宏观环境,未来几年带领股市上涨的将会是大盘价值股。”

本文源自财联社

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