【兴证策略】电子领涨的背后
引言: 近期电子行业领涨A股,但其内部显著分化,而并非普涨。如何理解这种分化现象?高胜率时代背景下,科技股审美和投资范式发生了哪些变化?详见报告。
一、从电子表现看科技投资范式变化
近期电子行业领涨A股。 5月24日以来,受益于国家大基金三期、苹果推出Apple Intelligence并上调销量预测等事件催化,叠加彼时性价比处于高位,电子行业表现上涨5.16%,在31个一级行业中位列第一,跑赢万得全A 12.89pct。
电子行业表现突出的背后实际上是受其较高的景气优势所驱动。 5月底以来,市场的定价线索非常清晰,业绩成为影响收益的主要矛盾。我们统计了5月底以来各行业内个股涨跌幅中位数相对全部A股的超额收益,可以看到各行业表现与其中报业绩增速中位数高度相关。因此,相比较于其他成长行业而言,电子行业“脱颖而出”或主要因为其业绩更优。
另一方面,业绩线索对电子股表现差异的指引有效性提升。 我们看到本轮成长行情中,在各个电子细分二级行业内部,中报业绩预高&快报中预喜(预增、略增、扭亏、续盈)个股的涨跌幅中位数普遍优于预亏(预减、续亏、首亏、略减)个股和板块整体的表现。与此同时,除电子化学品行业外,其余电子行业中,5.24-7.10期间盈利预测上调个股的市场表现显著优于预期下修的个股。
二、高胜率时代的科技投资新范式
1、龙头风格对科技股收益的贡献愈发明显。 兴证策略团队年初以来多次提出随着资金面核心资产统一战线的重塑和龙头盈利优势的凸显,龙头将成为今年以来重要的超额收益来源。我们看到今年以来,各成长行业/板块(包含电子、通信、传媒、计算机、国防军工、电力设备和科创板)内部龙头的相对非龙头的超额收益较去年明显增长,行业内前5%市值等权构成的龙头组合显著跑赢市值后5%的“小票”。
2、理想也要兼顾现实,景气成为科技股定价的核心。 分别按照2023年和2024年涨跌幅分组后,我们发现今年涨幅靠前的科技股普遍具备更高的24Q1业绩增速,相比较之下,2023年各季度的业绩增速对去年的行情解释力度则相对偏弱。
3、甚至分红也成为科技股收益的来源之一。 随着监管积极引导上市公司加强股东回报,分红对成长股的重要性同样在提升。一方面,2023年,部分成长行业中,有分红个股不一定能跑赢分红个股,但今年有分红标的大概率跑赢。另一方面,对比去年来看,有分红个股在2024年较无分红个股的超额收益也明显提升。
正如我们在《年初至今领涨科技股画像》(20240618)和《从光模块看科技投资范式的变化》(20240628)中所言,高胜率投资时代,科技股的审美偏好也出现了深刻的变化,从过去的“炒小、炒新、炒概念”,转变为龙头占优、高景气占优、甚至有分红占优。这也意味着在大盘龙头风格这一时代β中寻找α是科技投资一个较高胜率的新范式。
风险提示
关注经济数据波动,政策超预期收紧,美联储超预期加息等 注:文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告: 《电子领涨的背后》对外发布时间: 2024年7月11日报告发布机构: 兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)本报告分析师 :张启尧 SAC执业证书编号:S0190521080005
陈恭懿 SAC执业证书编号:S0190523060001
推荐阅读
壹
到看业绩的时间了:关注哪些方向?贰
2024年中期策略:时代的贝塔
叁
今年一个简单有效的选股思路
肆
从光模块看科技投资范式的变化
伍
为何银行今年涨幅第一?一个容易被忽视的视角
电子智能控制产品行业主要玩家及细分产品情况、发展趋势
电子智能控制产品行业主要玩家及细分产品情况、发展趋势
1、电子智能控制产品行业竞争格局
电子智能控制产品下游应用领域丰富,各个应用场景对控制器的性能、可靠性、稳定性等要求存在差异,不同应用场景下控制器的技术开发难度、价值也不尽相同。多数市场参与者选择聚焦一个或特定几个下游细分市场,并根据自身特点参与单个或多个产业链环节。主要企业包括和而泰、拓邦股份、儒竞科技、振邦智能、瑞德智能、和晶科技、尚研电子等,具体情况如下:
2、电子智能控制行业细分产品
(1)变频驱动器
变频驱动器由微控制单元(MCU)、功率半导体、印制板等元器件组成,通过改变供电电源的频率以调节电动机转速,从而提高电动机系统的运行效率。与传统的恒速驱动相比,变频驱动具有高效节能、无级调速、启动平稳、噪音低等优势,已成为现代家电领域的主流驱动技术,广泛应用于变频空调、除湿机、热泵、烟机、冰箱、冰柜等高效节能产品。
以空调为例,变频空调的电气控制系统由内外控制板、内外风机、温度传感器、变频压缩机、变频模块等组成,通过采集室内外温度、室外机电流、电网电压数据,并与用户设定温度按软件程序进行综合处理后,控制空调的运行模式、内外风机及压缩机的转速及开停等工作。变频驱动器是变频空调的核心部件,通过调节压缩机的转速以控制压缩机的排气量,实现制冷/热量与空间热/冷负荷的自动匹配。
在“碳中和、碳达峰”和节能减排政策背景下,变频产品渗透率有望进一步提升。2020 年以来,我国开始实施《电动机能效限定值及能效等级》(GB18613-2020)、《房间空气调节器能效限定值及能效等级》(GB21445-2019)等能效标准新规,部分低能效、高耗能的定频空调逐步淘汰退出市场。2023 年 2 月,国家发改委等9 部门联合印发《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》,提出到 2025 年,力求在空调、冰箱、洗衣机、电视机、热水器、吸烟机、燃气灶等主要家电中能效达到节能水平(能效 2 级)及以上的占比较 2021 年提高 10个百分点。
(2)智能控制器
智能控制器作为电子设备、装置、仪器及系统中的控制单元,集成自动控制、温控、微电子、电力电子、传感、通讯等多种技术,在各类终端产品中起到“神经中枢”的关键作用,从而让被控对象具有期望的性能或状态。伴随物联网高速成长、终端产品日益智能化,智能控制器渗透率将进一步提高。一方面,智能控制器广泛应用暖通空调、汽车电子、电动工具、消费电子等众多领域,逐渐渗透到智能家居、新能源汽车、健康护理等新兴应用场景,下游空间被进一步打开;另一方面,下游终端产品趋向联网化、复杂化、个性化,对智能控制器的功能诉求越来越丰富,促进了智能控制器的技术含量和附加值的进一步提升。
(3)电源控制器
电源控制器,俗称开关电源,是利用半导体功率器件、相关集成控制电路、电阻、电容、电感、变压器,对输入的一种形式电压经高频变换成另外一种或几种形式的电压输出的装置,广泛应用于工业、消费电子、通信等场景。电源本身并不产生能量,而是完成不同形态电能间的转换,将市电或电池等一次电能变换成适用于各种用电对象的二次电能。根据工作原理的不同可将电源可分为线性电源和开关电源,开关电源在体积、重量、转换效率、发热量、稳定性等多方面具备一定优势,目前是电源中的主流产品。开关电源产品凭借着良好的性能优点,已经成为电源产品中占比最高的大类产品,其市场规模伴随着中国电源行业的增长而取得快速成长。
3、电子智能控制行业发展趋势
(1)智能化解决方案全面渗透,技术含量和附加值不断提高
随着 AI、IOT、AIGC 等技术持续发展,人工智能的应用进一步丰富了电子智能控制产品的功能和应用场景,终端设备从传统的人工控制、机械控制向智能控制转变,从单一功能的自动控制向综合智能控制发展。智能控制系统已经成为家庭生活、汽车电子、工业生产等各个场景的重要组成部分。未来,随着深度学习、机器学习、神经网络等人工智能算法的持续优化与发展,智能控制将更加依赖 AI 技术进行复杂决策和优化控制,实现对不确定环境下的高精度、快速响应的智能决策与控制,并逐渐拓展到更多的行业和领域,电子智能控制产品的技术复杂性、价值量占比随之提升。
(2)专业化分工趋势进一步加强
电子智能控制行业最早脱离于电器行业。智能控制器早期由电器整机制造企业自行研发制造,随着智能控制技术逐渐成熟,加之社会精细化分工具有成本效率优势,国际知名品牌厂商开始将智能控制器等部件研发与生产外包,专注走品牌运作路线。随着下游越来越多细分品类、应用需求的涌现,控制器功能日趋复杂化、研发成本进一步上升,电子智能控制行业专业化分工趋势有望进一步加强。
(3)全球产业转移,国内厂商从中受益
海外电子智能控制行业发展较早,但随着国内厂商技术积累沉淀,我国正逐步发展成为全球电子智能控制产品的主要制造基地。我国作为各类终端产品的重要消费市场和生产基地,拥有广阔的下游市场空间和完备的电子产业配套体系。且相较于海外厂商,国内智能控制器厂商具有人工成本低、贴近终端消费市场、交付及时等优势。
更多行业资料请参考普华有策咨询《2024-2030年中国电子智能控制行业细分市场投资新机遇及发展前景预测报告》 ,同时普华有策咨询还提供市场专项调研项目、产业研究报告、产业链咨询、项目可行性研究报告、专精特新小巨人认证、市场占有率报告、十五五规划、项目后评价报告、BP商业计划书、产业图谱、产业规划、蓝白皮书、国家级制造业单项冠军企业认证、IPO募投可研、IPO工作底稿咨询等服务。
报告目录:
第一章 2019-2023年中国电子智能控制行业发展环境分析
第一节 2019-20230年宏观经济环境
一、 全球宏观经济分析及预测
一、中国宏观经济分析及预测
第二节 电子智能控制行业政策环境分析
一、行业管理体制分析
二、行业相关发展规划
三、主要产业政策解读
第三节 电子智能控制行业技术环境分析
一、电子智能控制行业技术水平现状
二、 电子智能控制行业专利技术分析
1、电子智能控制行业专利申请数分析
2、电子智能控制行业专利公开数量变化情况
3、电子智能控制行业专利申请人分析
4、电子智能控制行业热门技术分析
第二章 2019-2023年全球电子智能控制行业运行态势分析
第一节 2019-2023年全球电子智能控制市场发展及趋势分析
第二节 全球电子智能控制市场需求分析及预测
第三节 全球电子智能控制行业竞争格局及区域分布分析
一、竞争格局分析
二、区域分布情况
第五节 电子智能控制市场主要国家和地区发展概况
一、亚洲电子智能控制市场发展及预测
1、发展现状
2、市场前景预测
二、北美电子智能控制市场发展及预测
1、发展现状
2、市场前景预测
三、欧洲电子智能控制市场发展及预测
1、发展现状
2、市场前景预测
四、其他电子智能控制市场发展及预测
1、发展现状
2、市场前景预测
第六节 全球电子智能控制行业重点企业案例
第三章 中国电子智能控制市场现状分析
第一节 电子智能控制产业发展现状
一、电子智能控制产业现状概述
二、 电子智能控制行业所处生命周期
第二节 2019-2023年中国电子智能控制行业总体规模
一、电子智能控制产业总体规模
二、电子智能控制行业生产区域分布
第三节 中国电子智能控制市场需求分析
第四节 中国电子智能控制行业供需平衡状况分析
一、电子智能控制行业供需平衡现状
二、影响行业供需平衡的因素分析
第四章 电子智能控制行业竞争格局分析
第一节 电子智能控制行业竞争格局分析
第二节 衡量核心竞争力的关键指标
一、研发设计水平
二、客户服务能力
三、客户黏性
第二节 市场竞争程度
一、市场集中度
二、市场竞争类型
三、重点企业市场份额分析
第三节 中国电子智能控制行业波特五力模型分析
第五章 2019-2023年中国电子智能控制运行情况调研
第一节 电子智能控制行业供需情况分析
一、供给量分析
二、需求量分析
第二节 中国电子智能控制发展历程分析
第三节 中国电子智能控制市场痛点分析分析
第四节 电子智能控制建设发展建议
第六章 我国电子智能控制行业整体运行指标分析
第一节 2019-2023年中国电子智能控制行业总体规模分析
一、企业数量结构分析
二、人员规模状况分析
三、行业资产规模分析
四、行业市场规模分析
第二节 2023年中国电子智能控制行业结构分析
一、企业数量结构分析
二、销售收入结构分析
第三节 2019-2023年中国电子智能控制行业财务指标总体分析
一、行业盈利能力分析
二、行业偿债能力分析
三、行业营运能力分析
四、行业发展能力分析
第七章 电子智能控制市场发展特点分析
第一节 市场周期性、季节性等特点
第二节 市场壁垒
一、技术壁垒
二、人才壁垒
三、项目经验壁垒
四、品牌壁垒
五、资金壁垒
第三节 市场发展优劣势分析
一、市场发展优势分析
二、市场发展劣势分析
第八章 2019-2030年中国电子智能控制市场重点区域运行分析
第一节 2019-2030年华东地区电子智能控制市场运行情况
一、2019-2023年华东地区电子智能控制市场规模
二、华东地区电子智能控制市场特点
三、2024-2030年华东地区电子智能控制市场潜力分析
第二节 2019-2030年华南地区电子智能控制市场运行情况
一、2019-2023年华南地区电子智能控制市场规模
二、华南地区电子智能控制市场特点
三、2024-2030年华南地区电子智能控制市场潜力分析
第三节 2019-2030年华中地区电子智能控制市场运行情况
一、2019-2023年华中地区电子智能控制市场规模
二、华中地区电子智能控制市场特点
三、2024-2030年华中地区电子智能控制市场潜力分析
第四节 2019-2030年华北地区电子智能控制市场运行情况
一、2019-2023年华北地区电子智能控制市场规模
二、华北地区电子智能控制市场特点
三、2024-2030年华北地区电子智能控制市场潜力分析
第五节 2019-2030年西北地区电子智能控制市场运行情况
一、2019-2023年西北地区电子智能控制市场规模
二、西北地区电子智能控制市场特点
三、2024-2030年西北地区电子智能控制市场潜力分析
第六节 2019-2030年西南地区电子智能控制市场运行情况
一、2019-2023年西南地区电子智能控制市场规模
二、西南地区电子智能控制市场特点
三、2024-2030年西南地区电子智能控制市场潜力分析
第七节 2019-2030年东北地区电子智能控制市场运行情况
一、2019-2023年东北地区电子智能控制市场规模
二、东北地区电子智能控制市场特点
三、2024-2030年东北地区电子智能控制市场潜力分析
第九章 电子智能控制行业重点企业分析
第一节 A企业
一、企业概述及主要产品情况
二、企业经营情况分析
三、企业利润情况分析
四、核心竞争力分析
第二节 B企业
一、企业概述及主要产品情况
二、企业经营情况分析
三、企业利润情况分析
四、核心竞争力分析
第三节 C企业
一、企业概述及主要产品情况
二、企业经营情况分析
三、企业利润情况分析
四、核心竞争力分析
第四节 D企业
一、企业概述及主要产品情况
二、企业经营情况分析
三、企业利润情况分析
四、核心竞争力分析
第五节 E企业
一、企业概述及主要产品情况
二、企业经营情况分析
三、企业利润情况分析
四、核心竞争力分析
第六节 其他企业
第十章 电子智能控制产业上下游市场调研
第一节 电子智能控制产业结构分析
第二节 上游产业分析
一、行业现状
二、市场供给情况分析
三、发展趋势预测
四、行业竞争状况及其对电子智能控制行业的意义
第三节 中国电子智能控制行业下游产业发展及前景预测
一、下游应用领域结构图
二、下游细分市场应用领域分析
1、A领域用电子智能控制市场分析
(1)行业发展现状
(2)需求规模
(3)需求前景预测
2、B领域用电子智能控制市场分析
(1)行业发展现状
(2)需求规模
(3)需求前景预测
3、C领域用电子智能控制市场分析
(1)行业发展现状
(2)需求规模
(3)需求前景预测
4、D领域用电子智能控制市场分析
(1)行业发展现状
(2)需求规模
(3)需求前景预测
5、E领域用电子智能控制市场分析
(1)行业发展现状
(2)需求规模
(3)需求前景预测
6、F领域用电子智能控制市场分析
(1)行业发展现状
(2)需求规模
(3)需求前景预测
7、其他用电子智能控制市场分析
(1)行业发展现状
(2)需求规模
(3)需求前景预测
第十一章 电子智能控制行业发展趋势分析
第一节 电子智能控制行业政策趋向
第二节 2024-2030年我国电子智能控制行业趋势分析
一、2024-2030年我国电子智能控制行业发展趋势分析
1、技术发展趋势分析
2、产品发展趋势分析
3、产品应用趋势分析
二、2024-2030年我国电子智能控制行业市场发展空间
第三节 影响企业生产与经营的关键趋势
一、市场整合成长趋势
二、需求变化趋势及新的商业机遇预测
三、企业区域市场拓展的趋势
四、影响企业销售与服务方式的关键趋势
第十二章 2024-2030年中国电子智能控制市场发展前景预测分析
第一节 2024-2030年电子智能控制市场发展前景
第二节 2024-2030年电子智能控制市场规模预测
第三节 2024-2030年中国电子智能控制行业供需预测
一、2024-2030年中国电子智能控制行业供给预测
二、2024-2030年中国电子智能控制行业需求预测
三、2024-2030年中国电子智能控制行业供需平衡预测
第四节 2024-2030年中国电子智能控制行业前景展望分析
第五节 电子智能控制行业竞争格局展望
第十三章 2024-2030年电子智能控制行业投资新机遇与风险防范
第一节 2024-2030年中国电子智能控制行业的投资风险
一、市场风险
二、政策风险
三、技术风险
四、行业竞争风险
五、其他
第二节 电子智能控制行业投融资情况
第三节 2024-2030年电子智能控制行业投资新机遇
一、产业链投资机会
二、细分市场投资机会
三、重点区域投资机会
四、电子智能控制行业投资新机遇
第十四章 普华有策对行业研究结论及建议
第一节 电子智能控制行业研究结论
第二节 2024-2030年中国电子智能控制行业的投资策略及建议
相关问答
西安电子科技大学电子工程学院怎么样?设有哪些专业?申请方
[回答]~接下来我为大家简单介绍一下我们西安电子科技大学的电子工程学院开设的专业以及研究情况专业设置:电子信息工程-本科、信息对抗技术-本科、智能科...
电子科技有限公司是属于什么行业,税负率多少?_快账
这个也是属于制造业,你是什么税的税负率
电子产品比如手机,电脑,电视,为什么明明是高科技产品,为什么还卖的很便宜?
什么是高科技产品,不知道你们有怎样的认知呢?在我们大多数人的心中,高科技产品是代表着发展的方向,技术的创新,而且还是我们一般人无法想象或者使用的东西,...我...
上海最大的电子市场?
最大的电子市场在虬江路。虬江路一条街(虹口区虬江路,近四川路)富杰电子电器市场:虬江路520号-510号近四川路赛格数码广场虬江路526号虬富电子电器批发...
美国的美元、科技和军事三大“霸权”是怎么形成的?
当今的美国拥有美元、科技、军事三大霸权,三者相辅相成,相互支撑,共同构成的美国全球霸主的地位。但在三大霸权不是同时实现的,而是逐次实现的,其实现的过程...3...
中国电子科技集团是什么级别的单位?
中国电子科技集团是国有大型重要骨干企业。中国电子科技集团公司(CETC)是经国务院批准,于2002年3月1日成立的中央直接管理的大型国有大型骨干企业,也是国家批...
芯片是科技股吗?芯片属于哪个板块?
芯片属于半导体板块,芯片股应该是我们应该投资的主要目标。因为芯片的高科技含量实在是太高了,我国目前高科技芯片还不能自给自足,我国每年还要大量的进口,...
南山电子科技公司怎么样?
深圳市南山电子科技有限公司,本公司长期高价大量回收证券、银行、通讯及各类公司的二手笔记本电脑、旧电脑主机、显示器、打印机、传真机、复印机。大量回收...
电子科技大学的选修课这么多,有哪些课程是容易拿学分又很有...
[回答]选修课主要还是选自己喜欢的,有兴趣了才有学的动力,其实选修课真的能够学到很多东西。各方面知识储备的提升,各种方面视野的拓展,这并不是专业课上...
成都的电子科大有多少个学院?
电子科技大学有3个校区。1.沙河校区(有9个学院的本,硕,博在这个校区)老校区,面积很小,校园内宿舍大都是800元的4人间,公厕,公澡堂。万人公寓是1200的4...电...