电子烟龙头企业拿证！一年可生产近329亿颗烟弹

继思摩尔国际全资子公司拿下烟草专卖生产企业许可证后，雾芯科技旗下品牌悦刻也终于拿到了梦寐以求的许可证。据雾芯科技7月22日发布的公告，公司当日获得国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证（电子烟产品生产企业）》，产品品牌为RELX悦刻，许可范围包括：品牌持有、产品生产（内销、出口）。一年可生产近3.29亿颗烟弹 具体来看，悦刻获批的生产能力为每年1505万根烟杆、3.287亿颗烟弹，以及610万根一次性电子烟，《制造企业许可证》有效期为2022年7月18日至2023年7月31日。相关业内人士表示，悦刻此次获批的生产量或成为市场最高量。“市场上已经有包括小野、魔笛、雪加等品牌先一步拿证，不过从烟弹生产数量来看，悦刻是最高的。小野、魔笛、雪加的生产量加起来都没有悦刻一家多。”受此消息影响，雾芯科技7月22日开盘大涨10.24%，不过随后股价转跌，报收1.89美元/股，跌幅为7.8%。图片来源：同花顺雾芯科技称，公司获颁许可证，是积极落实《电子烟管理办法》、拥抱行业规范发展新时代的标志性事件。目前，公司正加紧推进符合电子烟国家标准的产品研发，部分产品已通过技术审评。雾芯科技认为，公司完全有能力按计划在运营中实现合规性，将努力遵守所有适用的监管要求，包括但不限于获得必要的监管批准，开发符合国标的新产品，并在国标新品交易时通过全国统一电子烟交易管理平台进行交易。电子烟进入严监管时代 2019年被称作中国电子雾化器发展元年，资本热捧之下，悦刻、雪加、小野、柚子等一批电子烟品牌在市场上崭露头角。此后，电子烟产业开始急速扩张。为了加强对电子烟产业的监管，2021年底，国务院公布了关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定。随后，我国陆续出台了一系列监管政策。至此，电子烟开始进入严监管时代。2022年3月11日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》。其中，持牌经营是进一步规范电子烟产业发展的重要举措。《办法》明确，电子烟生产企业、雾化物生产企业和电子烟用烟碱生产企业等须取得烟草专卖生产企业许可证，并经市场监督管理部门核准登记。我国电子烟行业初具规模 与欧美国家相比，我国电子烟产业虽已形成产业链，却仍处于发展初期。我国涉足电子烟概念的上市公司超过30家，主要集中在原材料和零部件环节，包括烟油、电池、雾化器、芯片、烟具等。图片来源：头豹研究院中国电子商会电子烟行业委员会介绍，近年我国电子烟出口量迅猛增长，已经形成以出口为主的“新兴”产业。从自主品牌到发明专利，我国电子烟产业正以深圳为中心在全球占据优势，掌握主导权、话语权。

编辑：郑雅烁

见习编辑：张祉璇

一年净赚54亿！制造电子烟的利润，堪比酿酒的茅台

记者/ 覃毅 编辑/ 陈晓平

从事电子烟这门暴利生意，哪怕代工商，钱袋子也越来越鼓。

根据2021年业绩报告，思摩尔全年营收137.55亿元，同比增长37.4%；净利润54.4亿元，同比增长28.5%。

思摩尔超过9成的收入，来自面向企业客户业务，即为电子烟品牌设计和制造设备及组件，即通俗的“代工”，这项业务营收125.9亿元。

监管令已来，电子烟行业在经历大震荡，身为最大代工厂商，思摩尔还能继续大赚吗？

暴利生意

这门高成瘾的生意，思摩尔做得风生水起。

公开财报来看，思摩尔2017年营收不过15.7亿元，最新数据达到137.55亿元，五年时间增长了约9倍，净利润则增长28倍。

电子烟行业成长于灰色地带，饱受争议，它过得远比想象中滋润。

最为惊异的是，这家代工商，毛利率高达53.6%的毛利率，净利率超过40%，这一净利率水平，在制造业中非常罕见，只稍逊贵州茅台，后者的净利润率也就50%左右。

过去5年，思摩尔的毛利率翻了一倍，从26.8%升到53.6%。它将去年的毛利率上升，总结为两方面原因：一是收入稳定增长带来的规模效应，二是产品结构的变化。

首先是稳定的大客户销售额，前两大客户贡献的收入均在增长，占思摩尔总营收的61%左右。有机构猜测，这一快速增长或许与工厂囤货有关。

在中国大陆市场，思摩尔的销售额增长尤其突出，达到55.3元，同比增长104.1%，增长尤其迅猛。

“这样的业绩说明，只要电子烟没有彻底颠覆，思摩尔会有广阔市场，甚至监管的确定性更有利于其赚钱。”一名行业人士向《21CBR》表示。

该人士认为，行业进入监管框架，可能存在两个可能性：一，电子烟比照传统香烟，实行专卖经营，思摩尔仍可以代工厂角色，与特许专卖的厂商合作；二，电子烟增加税率，此举会影响行业消费量，但波及最多的是品牌方和消费者，而非代工商。

不过，实际情况未必那么乐观。

今年3月，电子烟国标二次征求意见稿发布，提及对雾化物设计要求——不应使产品特征风味呈现除烟草外的其他风味。新国标实施后，最为流行的水果口味烟弹将不在市场流通。

有专家预测，若意见稿通过，电子烟行业的口味将趋向单一性，一定规模的水果味消费群也将弃烟。

（来源：思摩尔官网）

中信证券预估，2022年，中国大陆电子烟市场将下滑20％，至2023年恢复0％增长，这一市场占到思摩尔收入4成，它难以独善其身。

“整体来讲，2022年业绩会有一定的压力。”思摩尔集团副总裁邱凌云向《21CBR》表示，海外大客户的转型和对减害类产品的需求，会弥补国内市场可能出现的短期下滑。

乐观扩张

思摩尔仍在持续扩产。

业绩报告显示，2021年，其设计总产能为2609.2百万标准单位，产量为1770.8百万标准单位，分别较上年增长了37.7%和59.9%。

思摩尔在全球电子雾化设备制造领域的份额，也从2020年的约18.9%，上升到2021年度的22.8%左右，尽管整体产能利用率不足7成。

据公开信息披露，思摩尔在广东江门已启动产业园计划，预计在2022年底，一期项目增加产能不少于1080百万个标准单位，若二期工程完工后，可增加1440百万个标准单位的年产能。

思摩尔在技术领域也正追加投资。

至2021年底，思摩尔拥有研发人员1254人，其中博士及以上共101人，同比增幅分别为47%和215%，总共花掉研发费用为6.7亿元。

截至2021年底，思摩尔累计申请专利3408件，涵盖温控、发热体、防漏液、储液四大技术类型，较前一年增长60%。

邱凌云向《21CBR》透露，思摩尔在全球建有7个基础科学研究院，已投入运营使用。

“今年计划投入接近17个亿进行研发，在中国及海外增加不少于5个基础研究院。”邱凌云表示，其研究领域包括新型材料研究、创新雾化技术研究、雾化医疗产品研究等。

思摩尔在有意识地拓宽赛道。

目前，思摩尔的医疗、美容及保健雾化，与海外及国内知名客户和团队研发合作，医疗项目已完成药械验证，美容项目进入消费者测试阶段。

“雾化美容仪进入到最后的消费者检测和选型阶段，如进展顺利，预计一年内可上市。”邱凌云说。

思摩尔还与美国药企合作，研发新冠肺炎吸入式疗法，据其首席科学家及全球研发总监石志强透露，该合作已进入临床研究阶段。

就手头资金来说，思摩尔现持有现金及现金等价物114亿元，手头宽裕，短期可以助它渡过行业震荡期，长期的暴利能否延续，仍有很多不确定性。

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