中华艺术品比欧美艺术品更具投资价值？

名家名作依然具有不错的流动性和相当的市场热度

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 林一丹

编辑 | 彭韧

1月11日，长江商学院在北京发布了“MM中华艺术品2023年度指数”。从价格指数来看，2023年中华艺术品跌幅较此前两年趋缓，为11.7%。

不过，综合2001年年初至2023年年底的区间表现，中华艺术品价值指数年复合增长率达10.3%，跑赢了以欧美艺术家作品为主的ARTDAI当代艺术品价格指数(6.4%)和印象派价格指数(2.1%)。

MM中华艺术品价格指数跑赢ARTDAI当代艺术品和印象派价格指数

来源：长江商学院

“MM中华艺术品指数”发布人、长江商学院金融学教授梅建平表示：“2023年的年度指数表明，中华艺术品市场目前仍然处于盘整阶段，但市场景气有所改善。最新数据进一步表明，中华艺术品是有长期投资价值的。作为实物资产，它在全球流动性泛滥的今天，具有不错的抗通胀性。”

中华艺术品市场尚需恢复时间

“MM中华艺术品2023年度指数”主要从价格、艺术品景气度和艺术家流动性三大维度对2023年中华艺术品交易市场进行了系统化的回顾。从结果来看：

（1）价格指数方面：2023年中华艺术品市场跌幅为11.7%，受疫情等因素的综合影响，中华艺术品市场的恢复尚需时间。

（2）艺术品景气指数方面：虽然2023年春季的景气指数跌至-0.44，但在2023年秋季有所反弹，显示藏家信心部分恢复。和2023年春拍相比，2023年秋拍增加了44位艺术家，亦显示出市场的回暖。

MM中华艺术品景气指数

来源：长江商学院

（3）艺术品流动性指数方面：综合上拍年数、成交率和流动性三项指标，MM中华艺术品指数评选出2000年至2023年期间作品流动性TOP 10的中华艺术家，前三名分别为吴冠中、赵无极和林风眠。

梅建平表示，艺术品市场由于流动性比较差，因此出现一个比较大幅下跌以后，投资者信心或许会受到比较大的伤害，并且这种下跌有时候不会一下子跌到位，可能会出现长期阴跌。这些因素导致了艺术品市场的恢复是比较缓慢的，尤其是经过一波比较大幅度的调整后，可能会需要比较长的盘整时期。

但他也补充道，名家名作依然具有不错的流动性和相当的市场热度。而在市场的另一端，中华艺术品的买家组成非常复杂，并不仅仅是所谓的中国内地藏家，同时也包括整个大中华地区的藏家。此外，海外华人未来几年可能会发挥越来越大的影响力，梅建平表示：“众所周知，现在全球的AI、芯片等高科技行业中的华人科学家、创业成功人士越来越多，随着整个世界华人圈财富的增加，中华艺术品的市场会越来越好。”

中国水墨画价值凸显

“MM中华艺术品2023年度指数”特地创建了水墨画和油画两项分类指数，以全面反映中国传统水墨画创作在中国艺术品市场的投资价值。

结果显示，2001年至2023年期间，水墨画指数年化收益率为8.8%，略逊于油画指数11.5%的年化收益率。不过，水墨画指数的波动性则低于油画指数。

MM中华艺术品水墨油画指数

来源：长江商学院

此次年度指数还新增了近代和现代两项分类指数，分别涵盖出生于1911年之前和之后的艺术家的作品。从2001年至2023年的结果来看，现代指数的收益率和波动性均高于近代指数。

MM中华艺术品近代现代指数

来源：长江商学院

除此之外，MM中华艺术品指数还特别推出了“赵无极价格指数”。2020年至2023年，赵无极在三大拍卖行共有1087幅成交，在当代艺术家中排名第28；成交总额15.8亿美元，在当代艺术家中排名第6。受疫情影响，其作品成交量从2019年的1.9亿美元跌到2023年的0.3亿美元。但赵无极的长期价格走势非常强劲，在统计期内的复合增长率为11.9%，跑赢了中华艺术品指数。

赵无极价格指数

来源：长江商学院

报告还发现，赵无极不同年龄段的个人作品拍卖价格均有较大起伏，即使在其功成名就的阶段，也会出现拍卖价格很低的作品。

梅建平教授认为，这背后的原因是赵无极即使在功成名就的时候，依然像一个小孩子一样摸索、创新，勇于尝试新的风格。他指出：“神来之笔实际上是建立在许许多多败笔的基础之上的。一个社会如果要出很多像赵无极、吴冠中这样的艺术大家，我们就要鼓励创新、允许试错，一个宽容的环境是艺术创新的重要条件。”

而通过对赵无极及其作品拍卖的研究，可以看到部分中华“蓝筹艺术家”在市场的认可度；但MM中华艺术品指数有其局限性，不能完整地反映出整个中华艺术品行情，特别是中青年艺术家的情况。

对此，梅建平告诉《巴伦周刊》中文版：“艺术品的长期投资收益要远远好于黄金，但艺术品的波动要比黄金略大一点，从比较大的机构投资者或高净值人群来看，他们持有一部分艺术品配置实际上是可以对冲一些风险的。”

他还补充道，在指数统计里没有反映出的中青年艺术家，可以将其视作风险投资来进行考虑，他们的作品有很高的增长潜力，但缺乏流动性，因此投资者在配置的时候要理性决策。

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

中华艺术品比欧美艺术品更具投资价值？

名家名作依然具有不错的流动性和相当的市场热度。

1月11日，长江商学院在北京发布了“MM中华艺术品2023年度指数”。从价格指数来看，2023年中华艺术品跌幅较此前两年趋缓，为11.7%。

不过，综合2001年年初至2023年年底的区间表现，中华艺术品价值指数年复合增长率达10.3%，跑赢了以欧美艺术家作品为主的ARTDAI当代艺术品价格指数(6.4%)和印象派价格指数(2.1%)。

MM中华艺术品价格指数跑赢ARTDAI当代艺术品和印象派价格指数

来源：长江商学院

“MM中华艺术品指数”发布人、长江商学院金融学教授梅建平表示：“2023年的年度指数表明，中华艺术品市场目前仍然处于盘整阶段，但市场景气有所改善。最新数据进一步表明，中华艺术品是有长期投资价值的。作为实物资产，它在全球流动性泛滥的今天，具有不错的抗通胀性。”

图片来源于网络

中华艺术品市场尚需恢复时间

“MM中华艺术品2023年度指数”主要从价格、艺术品景气度和艺术家流动性三大维度对2023年中华艺术品交易市场进行了系统化的回顾。从结果来看：

（1）价格指数方面：2023年中华艺术品市场跌幅为11.7%，受疫情等因素的综合影响，中华艺术品市场的恢复尚需时间。

（2）艺术品景气指数方面：虽然2023年春季的景气指数跌至-0.44，但在2023年秋季有所反弹，显示藏家信心部分恢复。和2023年春拍相比，2023年秋拍增加了44位艺术家，亦显示出市场的回暖。

MM中华艺术品景气指数

来源：长江商学院

（3）艺术品流动性指数方面：综合上拍年数、成交率和流动性三项指标，MM中华艺术品指数评选出2000年至2023年期间作品流动性TOP 10的中华艺术家，前三名分别为吴冠中、赵无极和林风眠。

梅建平表示，艺术品市场由于流动性比较差，因此出现一个比较大幅下跌以后，投资者信心或许会受到比较大的伤害，并且这种下跌有时候不会一下子跌到位，可能会出现长期阴跌。这些因素导致了艺术品市场的恢复是比较缓慢的，尤其是经过一波比较大幅度的调整后，可能会需要比较长的盘整时期。

但他也补充道，名家名作依然具有不错的流动性和相当的市场热度。而在市场的另一端，中华艺术品的买家组成非常复杂，并不仅仅是所谓的中国内地藏家，同时也包括整个大中华地区的藏家。此外，海外华人未来几年可能会发挥越来越大的影响力，梅建平表示：“众所周知，现在全球的AI、芯片等高科技行业中的华人科学家、创业成功人士越来越多，随着整个世界华人圈财富的增加，中华艺术品的市场会越来越好。”

中国水墨画价值凸显

“MM中华艺术品2023年度指数”特地创建了水墨画和油画两项分类指数，以全面反映中国传统水墨画创作在中国艺术品市场的投资价值。

结果显示，2001年至2023年期间，水墨画指数年化收益率为8.8%，略逊于油画指数11.5%的年化收益率。不过，水墨画指数的波动性则低于油画指数。

MM中华艺术品水墨油画指数

来源：长江商学院

此次年度指数还新增了近代和现代两项分类指数，分别涵盖出生于1911年之前和之后的艺术家的作品。从2001年至2023年的结果来看，现代指数的收益率和波动性均高于近代指数。

MM中华艺术品近代现代指数

来源：长江商学院

除此之外，MM中华艺术品指数还特别推出了“赵无极价格指数”。2020年至2023年，赵无极在三大拍卖行共有1087幅成交，在当代艺术家中排名第28；成交总额15.8亿美元，在当代艺术家中排名第6。受疫情影响，其作品成交量从2019年的1.9亿美元跌到2023年的0.3亿美元。但赵无极的长期价格走势非常强劲，在统计期内的复合增长率为11.9%，跑赢了中华艺术品指数。

赵无极价格指数

来源：长江商学院

报告还发现，赵无极不同年龄段的个人作品拍卖价格均有较大起伏，即使在其功成名就的阶段，也会出现拍卖价格很低的作品。

梅建平教授认为，这背后的原因是赵无极即使在功成名就的时候，依然像一个小孩子一样摸索、创新，勇于尝试新的风格。他指出：“神来之笔实际上是建立在许许多多败笔的基础之上的。一个社会如果要出很多像赵无极、吴冠中这样的艺术大家，我们就要鼓励创新、允许试错，一个宽容的环境是艺术创新的重要条件。”

而通过对赵无极及其作品拍卖的研究，可以看到部分中华“蓝筹艺术家”在市场的认可度；但MM中华艺术品指数有其局限性，不能完整地反映出整个中华艺术品行情，特别是中青年艺术家的情况。

对此，梅建平告诉《巴伦周刊》中文版：“艺术品的长期投资收益要远远好于黄金，但艺术品的波动要比黄金略大一点，从比较大的机构投资者或高净值人群来看，他们持有一部分艺术品配置实际上是可以对冲一些风险的。”

他还补充道，在指数统计里没有反映出的中青年艺术家，可以将其视作风险投资来进行考虑，他们的作品有很高的增长潜力，但缺乏流动性，因此投资者在配置的时候要理性决策。

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 林一丹

编辑 | 彭韧

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