银行股市盈率低于10倍，市净率低于1倍，估值这么低却涨不起来？

尽管A股出现大牛市，银行股的市盈率很难达到10倍，市净率很难达到1倍，银行股是整个股市所有板块中严重被低估的板块。

我们可以根据历史牛市银行股的市盈率达到多少呢？

2007年大牛市，银行股平均市盈率约为9.26倍；

2015年小牛市，银行股平均市盈率约为8.30倍；

2018年蓝筹慢牛高点，银行股平均市盈率约为9.06倍；

至今2020年7月份，A股市场总共有36只银行股，平均市盈率约为6.56倍；

根据A股历史牛市行情，银行股的市盈率是很难达到10倍以上，只要能达到10倍以上就说明银行股有泡沫了。

2020年7月份银行股最新市盈率分布

至今A股市场总共有36家银行上市，其中这36家银行股的市盈率大致分为三个等级，具体情况如下：

1.市盈率大于10倍以上的有7家银行，其中最高的市盈率是13.64倍；

2.市盈率在5倍～10倍之间的有19家银行，占比最高；

3.市盈率低于5倍的银行股有10家，其中最低的是4.12倍；

根据目前整个银行板块的市盈率来看，银行股的市盈率确实非常低，市盈率超过10倍的都是中小银行，大型商业银行的市盈率非常低，严重被低估了，确实具有长期投资价值。

银行股的市净率很难达到1倍

银行股除了市盈率非常低之外，银行股的市净率同样也是非常低，同样是在全市排名最低的板块之一，整个银行股的平均市净率都在1倍以下。

其实银行股的市净率最低，主要有两个因素造成的，其一银行股的股价低；其二银行股的业绩好，每股净资产高；所以直接造成银行股市净率非常低。

如上图，这是银行股近10年的银行指数和市净率的走势图。

其中银行市净率总体都是呈现下降趋势的，从2011年12月份银行市净率达到1.4倍；2015年12月市净率跌破1倍之后，近几年一直在1倍以下，至今整个银行股的平均市净率不足0.8倍，超级超级低，已经创了历史新低。

总结分析

A股市场总共有36家银行，目前银行股平均市盈率在6.5倍，市净率不足0.8倍，已经处于底部，完全可以证明银行股已经具备长期价值投资。

另外根据A股每一轮牛市历史数据得知，当银行股平均市盈率达到10倍附近，市净率达到1倍附近，说明市场已经高位了，要谨防下跌风险，所以从银行股的估值同样可以推测整个市场所处的位置，具有一定的参考意义。

专家：国企估值偏低 亟需完善契合国企特点的估值方法

昝秀丽 中国证券报·中证网

中证网讯（记者 昝秀丽）证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。

接受中国证券报记者采访的专家表示，随着全面深化资本市场改革的深入推进，市场生态明显改善，上市公司优质优价进一步凸显，炒小炒新炒差现象显著减少。但也有一些问题不容忽视，国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。

国企市盈率降至近十年最低水平

“目前国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位。”易会满指出。

近年来，国有企业、国有金融企业总体经营稳健、发展较快，但与相关上市公司的市场表现反差较大。统计数据显示，从估值水平看，2020年以来国有上市公司估值水平呈明显下降态势，当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。金融业上市公司估值相对更低。2022年10月末，金融业上市公司整体市净率0.5倍，特别是上市银行市净率为0.4倍，创下历史最低值。目前，九成以上上市银行“破净”，银行估值水平在31个行业中排名垫底。

中泰证券指出，我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，资本市场要成为国有企业做大做强做优的“好帮手”。资本市场在中国经济转型升级过程中，要能更好的符合以下国家战略：持续升级资本市场高效配置资源的“枢纽”功能；完善契合国有企业特点的估值方法，更好体现国企的内在价值，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。

多因素导致国企估值偏低

在业内人士看来，市场对国有企业特别是上市银行估值偏低，原因是多方面的。

从上市公司自身看，有的公司对市值重视不够，加上股份回购或增持还存在一些制度机制约束，一定程度上影响市场预期。

从市场参与方看，一些投资者对中国国情市情缺乏深入思考，缺少对我国经济基本面和宏观政策系统研究，对近年来国资国企改革显著成效关注不够，对国有经济强大制度优势的理解不深，简单照搬境外市场的估值理论、方法和模型，具有一定的局限性。

需要说明的是，国际投资机构一般以股息率衡量银行股投资价值。目前，我国上市银行股息率为5.15%，远高于A股市场1.8%的平均水平。国际比较看，目前美国上市银行市净率为1.29倍，但其股息率仅为3%；日本上市银行市净率长期徘徊在0.5倍左右，但股息率持续低于4%。

展望后市，海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根认为，受经济下行周期等因素影响，银行等国企股短期估值受到拖累，未来银行等国企股估值一定会有所修复。中泰证券认为，2022年国企改革三年行动决胜之年，优质龙头或更受到资源倾斜。这其中，央企龙头尤其值得关注。重点关注2020年-2021年做过股权激励，且受益于中央财政密集发力领域的高分红（红利指数）央企，基于稳增长及低估值修复的逻辑，高股息且业绩稳定的央企龙头有望率先受益。

提高市场影响力和定价权

业内人士认为，扭转国企大幅“折价”趋势应从两方面出发，提高市场影响力和定价权。

一方面，建议广大投资者特别是专业机构投资者，要加强对企业的调研了解，牢固树立价值投资、长期投资理念，避免简单套用，不断完善契合国有企业特点的估值方法，探索形成符合我国国情市情的估值定价理论体系。

招商证券策略首席分析师张夏建议，应充分考虑行业间业务模式的不同，灵活引入多种估值方法。例如对于财富管理和零售转型中的银行板块，可以考虑对重资本的传统业务采用PB估值法，对轻资本的新业务采用PE估值法。此外，采用适当的估值模型。例如在企业盈利改善、利率中枢上移的经济复苏期，推荐使用PEG模型；在盈利见顶回落、利率处于高位的紧缩转折期推荐使用股债性价比模型；在盈利增速大幅下滑、利率处于低位的下行期，推荐使用DCF估值模型。

“不能简单套用西方的传统估值模型，要探索建立具有中国特色的估值体系。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，比如，引导市场逐步认可ESG估值理念、社会责任等指标将有助于引导资金流向央企资产，对提升央企估值水平将有较大帮助，促进市场资源配置功能更好发挥。

另一方面，各有关方面特别是国有上市公司自身也要通过多种方式多种渠道，向市场展示近年来国有企业改革发展积极成效，用实实在在的数据，展现良好发展态势和长期投资前景。

国资委已明确要求，中央企业要强化资本运作，实现动态优化；强化上市公司管理，提升市值和价值创造能力。

为提高市场影响力和定价权，中国国新旗下国新投资有限公司联合中证指数有限公司开发的中证国新央企综合指数（以下简称“国新央企综指”，指数代码932004.CSI）近期正式发布。据悉，后续还将推出能源、科技、股东回报等“N”系列主题指数，全方位树立央企资本市场风向标，助力中央企业利用资本市场的要素配置功能提升自身产业竞争力，更好实现高质量发展。

相关问答

为什么民生银行的股价长期低于净资产?

01,正常现象这个在A股市场是正常现象,不仅仅民生银行,在很多时候,大部分银行都跌破了净资产。虽然这个对比起其他行业来说,是一个挺特殊的现象,但是并不...到2...

银行板块估值低，为什么跑不赢估值高的医药板块和科技板块?

估值的高低,永远都是相对的,你要明白,在资本市场对每个板块的估值高低,其实代表了机构这一时代的认同,低估的板块未必会到高估,而高估的板块,则可能继续高...首...

中美银行估值差别?-希财网

中美银行股估值情况存在明显差异,从A股银行市盈率来看,银行中市盈率普遍低于10倍,平均市盈率甚至低于5倍,最明显的就是4大国有银行的市盈率都低于5倍。而从美国...

有些市盈率很低的股票，比如银行股有市盈率低于6的，这类股票为什么涨不起来?

银行股的确是中国A股市场市盈率最低,估值最低的股票,银行板块平均市盈率大约8倍左右,个别银行股市盈率只有6倍多。银行股平均市盈率低,估值低的主要原因还是...

为什么银行股的，市盈率和市净率都很低的情况下股价...-汇...

[回答]还是建议对比同行业公司的PEG指标:PEG=市盈率/;市净率就是每股股价除以每股净资产。如果你还是想知道,最好是同行业对比市盈率(这个用处相对大一些)...

为什么几个大银行股价都很低?-汇财吧专业问答test

[回答]银行股都是大盘股,16个银行股每年的纯利润比2400家上市公司加起来还多。那么赚钱的板块为什么股价那么低还是没人看好?原因主要有几个:银行股在目前...

银行市盈率很低，分红股息也很好，为什么股价不好，不招人待见?

你这个问题,其实挺专业的。不是一句两句能说清。这其实和投资行业同仁学习内容有关。书本上都这么写的,银行的商业模式导致的负债率奇高。自然估值不能高。...

为什么现在银行股票市盈率比较低-汇财吧专业问答test

[回答]现在上证工商银行市值一万亿多。。但一年的利润就有两千多亿。。按正常理解。我把一百元投进去,一年就赚20。。五年就收回本金。。。。为什么股价这...

银行股票市盈率那么低,股价好多都跌破净资产,为什...-汇财...

[回答]股票破净资产往往其所谓净资产只是账面价值,实际价值要低于账面价值。股票跌破净资产怎么办?股价跌破每股净资产意味着什么?下面为您介绍。股价会...

降息利好银行股吗?_理财问答-希财网问答

降息一般是利好银行股的。存款利息下降,储户存款收益减少,减少储户储蓄意愿,这时稳健型投资者在持稳的心态下,可能会把大部分资金投入银行股。投资...