盘点中国化工行业“NO1”：近期有哪些投产的“全球最大”化工项目？

随着中国化工产业的不断升级，近一段时间内，有多套世界级NO.1项目陆续投产，为中国化工产业发展增光添彩。这一方面是化工产业技术进步后的工业化落地，另一方面是产业规模化竞争后的市场常态表现。

让我们看一下近阶段，中国化工市场中有哪些全球最大的化工项目投建。

1、单套产能全球最大的耐高温尼龙项目顺利投产

2022年1月20日，山东潍坊三力本诺化学工业有限公司耐高温尼龙PA6T万吨级合成生产线在山东省潍坊昌邑市龙池工业园顺利开车投产，这属于全球单套产能最大的耐高温尼龙生产线，是由四川大学杨杰教授团队经过13年的潜心研究，与三力本诺公司经过5年多的密切协作成果。

耐高温尼龙是目前最重要的特种工程塑料品种，属于传统脂肪族尼龙的升级换代产品，其耐温性较脂肪族尼龙有大幅度提升，PA6T是目前耐高温尼龙领域产量最大、性价比最高的品种，可以广泛应用于电子电器、汽车制造、轨道交通、高端装备制造等高科技领域。

全球最大的耐高温尼龙项目投产，标志着我国特种尼龙领域发展迈上了新的台阶，国内企业参与全球竞争提供了坚实的基础，对我国特种尼龙市场的发展具有较大的战略意义。

2、全球单套产能最大铁钼法甲醛装置投产

据了解，2022年11月24日，内蒙古东景生物环保科技有限公司年产60万吨（2x30）铁钼法甲醛装置一次投料开车成功，该项目基于无锡熙源开发的独特的铁钼法甲醇氧化制甲醛工艺技术，采用了备受业界认可的科莱恩FAMAX®系列甲醛催化剂和EnviCat®尾气净化催化剂，是中国首套、也是目前全球单套产能最大的铁钼法甲醇氧化制甲醛生产装置，此次成功也标志着在铁钼法甲醛领域的重大技术突破。

该项目对于铁钼法甲醛生产具有重大的意义，我国甲醛制备主要采用银法工艺和铁钼法生产工艺。其中，银法工艺以甲醇和空气作为反应原料，主要使用银催化剂，反应中甲醇占比较高，最终产品中残留甲醇较高，必须经过精馏装置脱除。铁钼法工艺是利用铁钼混合氧化物为主要催化剂，可以使甲醇与空气反应生成甲醛，能够获得高纯度的甲醒。铁钼法甲醛生产工艺可以实现较高浓度的甲醛生产，为人造板胶黏剂生产提供便利性，并且能够降低甲醛的残留量。

3、全球单线产能最大BDO装置项目开工

2023年2月，内蒙古君正能源化工集团投资207亿元的年产2×60万吨1,4-丁二醇(BDO)、年产2×100万吨可降解塑料（PBAT/PBS/PBT/PTMEG联产装置）循环产业项目开工。其中BDO装置引进英国KTS技术，单套年产能30万吨，为目前全球单线产能最大装置。

该项目位于内蒙古乌海，拥有煤炭和电石的先天优势，实现了产业链一体化发展，具有明显的产业链优势。同时，该项目采用先进的生产工艺和技术，无论在生产成本、技术优势、节能环保安全等方面，都达到了国内领先水平。该项目投产后，对于我国可降解塑料产业的快速发展具有明显的推动作用。

4、全球单套产能最大芳烃联合装置投产

2023年2月27日，广东石化炼化一体化项目投产运行，广东石化拥有多套全球最大生产装置，其中包括世界单套规模最大的80万吨/年苯乙烯装置、全球单套产能最大260万吨/年芳烃联合装置、全球单池容积18万m³最大事故水池项目、全球单线能力最大且单挤压机的UNIPOL的50万吨/年聚丙烯装置。并且，其中还拥有4400立方/小时污水处理项目，该处理能力为中国炼化行业单套处理能力最大的污水处理设施，以及60万吨/年烷基化装置是国内硫酸法烷基化规模最大装置。广东石化是目前国内外唯一可全部加工劣质重油的炼化基地

广东石化是中国近2年内投产最大的炼化一体化项目，拥有最先进的化工生产技术和设备，在全球市场拥有明显的竞争力。广东石化的投产，加速了中国炼化一体化行业的总体规模，对中国化工市场内部竞争力的提升具有巨大的作用。

5、全球单套规模最大己二酸项目投产

2023年10月22日，重庆华峰化工有限公司六期己二酸50万吨/年项目如期建成投产，该项目为全球单套规模最大的己二酸装置，标志着该公司具备年产150万吨己二酸生产能力，产能居全球之首，稳坐己二酸行业龙头地位，同时也是全球己二酸出口量最大的企业。该项目总投资27.55亿元，属于年产30万吨尼龙66一体化项目原料配套项目。

己二酸在化工生产、有机合成工业、医药、润滑剂制造等方面都有重要作用，它主要用于生产尼龙66和工程塑料，也用于生产各种酯类产品，如聚氨酯弹性体等。中国己二酸产业发展缓慢，受制于技术壁垒和消费市场的增长缓慢，但是未来前景巨大，此次己二酸规模提升至50万吨/年水平，是中国己二酸产业发展的重要标志性事件，对于我国尼龙及工程塑料产业具有积极推动的作用。

6、全球单套产能最大合成气制乙醇项目

2023年10月27日，由中国化学东华公司总承包的安徽碳鑫科技有限公司甲醇综合利用项目举行中交仪式，标志着全球单套规模最大60万吨/年合成气制乙醇项目顺利完成中交。该项目以甲醇为原料，配套粉煤气化装置产生合成气，分离出CO和H2，经基化和加氢反应形成年产60万吨乙醇规模，为全球单套规模最大合成气制乙醇项目。

该项目为全球最大的单套合成气制乙醇的项目，对淮北矿业集团发展化工产业链提供了原料基础，同时创造了中国煤化工产业发展的纪录，对中国煤化工产业发展具有十分重要的意义。

7、全球单套产能最大己内酰胺装置建成

2023年12月15日，中石化巴陵石化建成投产全球首套采用环己烯酯化加氢制环己酮成套“十条龙”新技术的工业化装置，标志着年产60万吨己内酰胺产业链搬迁与升级转型发展项目全线顺利贯通，全球单套产能最大、技术领先的己内酰胺生产研发基地建成投产。

截至2023年底，全球己内酰胺产能超过1000万吨/年，中国己内酰胺达到653万吨/年，是全球最大的己内酰胺生产国。中国己内酰胺市场接近饱和，竞争越发激烈，很多企业开始纷纷降本增效，予以提升自身竞争力。此次采用全球单套最大装置，一定程度上提升了规模化优势，但同时也加剧了整体竞争环境。

8、全球最大PDH（丙烷脱氢）装置投产

就在2024年3月25日，中景石化二期100万吨/年丙烷脱氢（PDH）项目顺利投产，该项目采用美国鲁姆斯公司最先进的丙烷脱氢制丙烯生产技术，是全球最大的PDH装置。中景石化一期66万吨/年PDH装置于2021年投产，成为福建投产的首套PDH装置。2023年10月31日，中景石化二期年产100万吨丙烷脱氢项目中交，至2024年3月份实现正常开车，目前中景石化PDH装置总计产能已经达到166万吨/年。

此次项目总计投资500亿元，是当今全球唯一的从丙烷码头、丙烷、丙烯、聚丙烯、聚丙烯薄膜的完整全产业链BOPP企业，有“世界膜王”之称号。中景石化此次PDH装置投产，实现了自身一体化，在目前全球PDH产业中具有明显的竞争力。但是由于PDH市场规模增长较快，市场竞争压力较大，导致整体盈利空间不足，那些不具备产业链配套的PDH企业，整体竞争力也是最弱。

9、全球单套产能最大炭黑生产项目落地

2024年4月3日，贵州三强新能源有限公司六枝特区碳基新材料项目投资15亿元，将建设单套产能全球最大的50万吨煤焦油深加工项目，建设2条单套产能全球最大的7万吨炭黑生产项目，建设单套产能全球最大的7万吨奈法苯酐项目，建设2条单套产能全球最大的4万吨特种炭黑项目，建设全球最节能的35兆瓦高温、超高压炭黑尾气余热发电项目，建设能耗低、效率高的15万吨改质沥青项目。

炭黑项目作为能耗较大的化工生产项目，始终是化工项目审批环节阻碍较大的项目之一，这也就导致新增项目较少且成本居高不下。轮胎工业竞争激烈，产业结构性调整在即，作为基础原料的炭黑，肩负着更多产业结构调整的重任。此次建设全球最大的炭黑生产线，实现了规模化优势的同时，也能够有效降低生产成本，在中国炭黑市场具有较为明显的竞争力。

10、全球单套规模最大HDI装置即将投产

2024年4月9日，美瑞新材发布消息，在河南项目建设两条生产线，其中一条是HDI产线，设计产能为10万吨/年，建成后将成为全球单套产能最大的HDI装置。另一条是CHDI/PPDI产线，设计产能合计为2万吨，建成后将成为全球首套工业化装置。此两条产业链中的中间过渡产品，分别是硝基苯胺、对苯二胺和环己烷二胺，设计产能都属于全球最大。

根据美瑞新材料发布消息显示，HDI下游作为固化剂领域为主，HDI固化剂的主要应用是各类涂料和油漆，包括汽车原厂漆、修补漆、船舶漆、木器漆等，HDI单体的主要应用领域是弹性体、胶黏剂等领域。而CHDI和PPDI属于特种异氰酸酯，CHDI除了具备脂肪族异氰酸酯的不黄变、耐候性强的特点外，其弹性更是比传统的异氰酸酯高出20-30%，主要应用在高端汽车漆、皮革表面涂饰剂、弹性耐磨材料等高端领域。

HDI、CHDI和PPDI都属于高端异氰酸酯产品，属于中国精细化率较高的化工品，在中国聚氨酯领域中具有一定高精细化率特性。此次对于HDI及相关产品的规模化提升，对保障中国在全球聚氨酯领域龙头地位具有积极意义，但是属于全球首套工业化装置，对企业实力和技术成熟度具有一定考验。

来源：化工平头哥

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机会！化工行业的高科技成长股

近期响水化工园区大爆炸，一石激起千重浪，周一化工股甚至全线涨停，甚是壮观。

那些已经涨翻天的化工周期股，君临就不多说了。

今天决定静下心来，跟大家分析一家化工板块的高科技成长股。

毕竟PE都这么贵了，有成长性才是重点嘛。

这家公司名为：利安隆（300596）。

1

利安隆是做什么的呢？

抗老化助剂。

年纪大了，女士们都喜欢在脸上抹点抗老化的化妆品，譬如SK2之类的。

化工行业也是需要的。

比如塑料瓶的聚乙烯、聚丙烯，轮胎的橡胶，衣服的涤纶、锦纶，墙壁和家具的涂料，用的时间长了，都会老化。

如果给它们添加一些抗老化助剂，能够延缓它们的化学反应过程，让使用寿命更长一些，自然是再好不过了。

利安隆的抗老化助剂主要有两种：

一种叫抗氧化剂 ，它能够抑制氧化反应；

一种叫光稳定剂 ，能吸收紫外线，防止降解作用。

其实，化工行业的添加剂有许多，并不止抗老化助剂一种，比如改善加工性能助剂，改善表面性能助剂等等。

但利安隆就只做抗老化一种，确保专注。

原因很简单，化工行业是个万亿元的大市场，只做一个细分市场就足以做大。

2017 年全球高分子抗老化剂市场规模约120 亿美元，中国的市场规模约20亿美元。

况且这个行业巨头众多、卧虎藏龙，像巴斯夫、陶氏杜邦、拜耳、壳牌、中石化 ……千亿美元级别的大公司，数不胜数。

与其四处撒花，不如专精一项。

目前，利安隆是我国唯一主营抗老化助剂的上市公司 ，行业地位领先。

能够取得这样的成绩，跟公司管理层的基因有很大关系。

利安隆的董事会，有6名内部董事，其中3名为原天津大学化工学院的老师。

李海平，董事长，硕士，曾任天津大学化工学院教授；

毕作鹏，董事、副总经理，硕士，曾任天津大学化工学院教授。

孙艾田，董事、副总经理，硕士，曾任天津大学化工学院教授。

天津大学，前身是1895年创办的北洋大学堂，是中国第一所工科大学。

天津大学最NB的专业就是化工专业，无论是什么榜单，但凡排名，天大总是第一。

也正是这样的技术底蕴，使得利安隆始终将技术研发作为安身立命之本。

更重要的是，这个高管团队大多数都是在2003年公司成立的时候就加入的，创业十几年来基本无人离开，高度稳定。

如此稳定的结构，跟公司的激励机制有很大关系。

目前，利安隆的员工持股为1260万股，占公司股份总额的7%，在A股所有化工行业上市公司中排名第一。

简单说一下，目前A股化工行业员工持股比例前五的企业，分别是：

利安隆 （7%）、赞宇科技 （6.4%）、回天新材 （5.9%）、诺普信 （5.4%）、百川股份 （5.1%）。

可以说，正是这种技术牛人主导决策，员工广泛持股的经营机制，成为了利安隆得以快速成长的重要源动力。

2

2011至今，公司的年营业收入复合增速高达27.8%，归母净利润复合增速更是高达36.8%。

这个数据，在A股的化工板块中算得上是绩优尖子生，可以排进业内前五。

最新发布的年报显示：

2018年，公司全年实现营收14.9亿元，同比增长30.2%；净利润1.93亿元，同比增长47.9%。

同样称得上亮眼。

这个业绩，我们要从三个角度来看：

第一，是需求，也是这门生意的本质；

第二，是供应量的问题，也就是产能；

第三，是供应价格的问题。

对于利安隆来说，需求稳定增长，供应快速扩张，价格还稳中有涨，自然利润滚滚而来。

咱们分别讲一下。

首先是需求。

前面说过，抗氧化助剂作为一种化学添加剂，能够延缓化工品的衰老，市场是逐年稳定增长的。

更重要的是，过去这个行业的格局，主要是杜邦、拜耳等化工巨头们自产自销的。

随着利安隆等第三方供应商的技术成熟，性价比更高，巨头们就逐渐转向了对外采购。

这是个to B行业，营销、渠道什么的都不是很重要，关键是技术和稳定的供应能力。

在这方面，利安隆的技术基因就发挥了重要作用，因此得以不断获取新的订单，将大客户的自产自销模式转为第三方供应模式。

类似的案例，可以参考宁德时代 之于比亚迪 ，开放式的供应体系总是具有更高的效率。

然后是产能。

目前，公司有天津汉沽、宁夏中卫、浙江常山和广东珠海4 个生产基地，分布在华北、西北、华东、华南。

近几年，公司业绩的高速增长，跟产能的快速扩张有着紧密关系。

2017年，公司IPO的时候，将募资的钱绝大部分都花在了产能扩张上：

来源：招股说明书

比如6000多万的紫外线吸收剂（光稳定剂）项目，1.39亿元的抗氧化剂生产项目。

后来，在18年中报里变化了一下，把年产1.15万吨的抗氧化剂生产线变成了年产12.5万吨的高分子材料抗老化助剂项目，10倍的产能扩张。

地址在珠海的高栏港开发区。

来源：公司2018年中报

这个珠海高栏港经济区，是广东省的六大石化产业基地之一，也是我国最大的PTA、聚酯、合成树脂、润滑油生产基地之一。

落户企业包括：BP石油、壳牌石油、塞拉尼斯、华润 等。

很明显，利安隆在这里扩大产能布局，就是要吃下这些客户的订单。

另一个就是并购。

2017年，公司花了将近9000万拿下了浙江常山科润新材料有限公司70%的股权。从公司的集团结构看，买的还是产能。

来源：公司2018年中报

截至2018年底，公司总产能已增至48000 吨/年。

其中，宁夏中卫完成“722装置改造”、“711装置改造”等技改项目，募投的“715装置”、 “725装置” “724装置”陆续完成安装建设，常山科润的“7000吨/年高分子材料抗老化助剂项目一期”投产，是驱动业绩增长的重点。

除了产能扩张以外，价格上涨也是一个看点：

2018年，利安隆的光稳定剂毛利率提升7.6pct至38.4%，营收增长39.1%至6.15亿元。

不过，抗氧化剂毛利率则略有下降，下降4.8pct至26.6%，营收增长21.0%至7.85亿元。

一增一减相抵，总的来说价格整体涨幅不算明显，营收增长主要还是靠产能扩张拉动。

因此，2019年的主要看点就是：

宁夏、常州、珠海几个重点基地的产能扩张能否如期落地。

3

利安隆的产能扩张相当迅猛，那么需求真的能匹配吗？

我们来深入分析一下。

看下面这张表：

来源：公司2018年中报

从财务数据看，基本是满产满销，再结合招股说明书的披露，公司的产能利用率也基本是满负荷（刨除计划内停工）。

来源：招股说明书

但是我们同样也发现了一些可疑的问题。

君临仔细查看了资产负债表， 吊诡的事情出现了。

一方面，加班加点的干活，产能告急；但另一方面，存货却飞速上升，导致存货周转率远低于同行。

既然这样，为什么不少生产一点，清清库存呢？

来源：choice

关键的原因在于：抗老化助剂这个行业的特殊性。

我们知道，高分子材料的种类是非常繁多的，每一种高分子材料都有对应的抗老化助剂。

虽然功能都是抗氧化、抗紫外线，但成分、制作工艺却都是不尽相同。

这种特性，类似于服装行业，不同的人对应不同的码数、颜色喜好，导致库存很容易就暴涨。

尤其是行业旺季来临之前，供应商为了做好备货，通常都需要大幅提升库存量。

利安隆目前就处于这种境况之中。

这说明了该行业正处于大发展的过程中，因此需要做好备货以满足供应，to B的生意模式也跟to C的服装行业，快速的时尚变化不太一样，需求还是可以预测的。

但我们也需要时刻关注着库存量的变化。

这其实是一个先行指标，万一哪一天库存开始异常下降了，恰恰说明需求的旺季已经过去。

4

其实除了抗氧化剂、光稳定剂两大产品，公司还有一个拳头产品——U-PACK 。

虽然营收占比不到5%，但却是公司未来业务的发展方向之一。

所谓U-PACK，就是打包好的生产助剂。

随着高分子材料的扩展，生产工艺的日趋精细化、复杂化，添加助剂这个过程本身也变得越来越难，顺序、剂量、添加方式的不当都会影响材料品质。

因此，公司很“保姆”的推出了U-PACK产品，把生产特定材料需要的助剂都打包好放在一起，配上说明，傻瓜添加，大大省去了材料生产企业的成本。

这类似于套装概念，就像半导体行业从晶体管向大规模集成电路（芯片）的升级。

作为抗老化助剂这个行业的领导者，利安隆的下游面对着万亿级的化工市场，并凭借着自身的技术实力，不断升级换代，提升产品价值含金量。

过去一年，在去杠杆的大环境下，利安隆的股价依然逆风飞扬，涨幅超过两倍。

虽然短期股价已有一定的高估，但就长远来看，这条雪道，很长很湿，无疑是滚雪球的一个好选择。

读到这里，也许你会想，“这家公司我能投吗”？

这不是一个拍拍脑袋就能轻易做出的决定，因为除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。

更多信息可关注“君临”获取。

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