中金｜游戏行业：管理办法草案发布，关注“科技+文化”高质量发展

国家新闻出版署于12月22日发布[1]《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》（后称“意见稿”），就网络游戏出版经营中的版号、内容管理、游戏消费等进行细化表述，引发资本市场、产业及大众舆论等较广范围的讨论。我们认为，意见稿意在弥补管理办法缺失问题（此前《暂行办法》于2019年宣布废除），旨在促进行业繁荣健康发展；我们判断《意见稿》在吸纳各方意见完善后对游戏行业商业模式无本质改变，建议关注游戏行业“科技+文化”高质量发展的产业价值。

摘要

版署发布游戏管理办法意见稿，强调旨在保障行业健康发展，将听取各方意见进行修改完善。 版署于12月22日午间发布《意见稿》，其中第17/18条关于“禁止强制对战”“限制游戏过度使用和高额消费”等引发市场讨论。次日版署相关负责人公开回复强调《意见稿》旨在促进游戏行业繁荣健康发展；《意见稿》公开征求时间截至2024年1月22日，在此期间将对各方关切和意见进行认真研究，对《意见稿》进行修改完善。

腾讯、网易等企业表态将积极研究、反馈、落实，指出新规不影响当前商业模式，将持续践行产业高质量发展路径。 《意见稿》发布后，腾讯、网易等游戏企业均纷纷表态，我们梳理以下要点：1）《意见稿》并不本质改变当前游戏商业模式。其中，腾讯指出 “对游戏的商业模式、运营节奏等关键要素并无本质改变”，网易亦表示“不会对业务造成本质影响”。2）各家企业均将积极参与意见反馈，积极配合新规落地。3）各家企业始终坚持未成年人保护、优质文化引领、技术创新，推动企业进步、行业健康发展。

游戏产业引领科技与文化双向融合，推动科技创新、优质文化传播。 我们认为，游戏是科技与文化的交融体，有利于聚合科技、文化资源，放大产业核心价值，推动社会共同进步。1）科技：游戏已经成为探索科技创新应用、反哺跨产业发展的重要领域，在推进底层通信设施发展、促进芯片产业升级迭代、拓展AI应用、推动MR技术进步等方面均有明显贡献及推动作用，释放出较为强大的数字生产力。2）文化：对中国而言，以腾讯、网易、米哈游等为代表的企业持续探索出海路径，使游戏成为传承弘扬中华优秀文化、对外讲述中国故事的有效载体。此外，游戏企业亦充分发挥游戏产品的文化传播力和影响力，以“游戏+”促进与文旅消费等产业间合作。

风险

宏观经济影响消费者需求，行业政策变化，技术发展进度不及预期。

Text

正文

《意见稿》发布背景、时间线及目前进展，版署强调聚焦产业高质量发展

《意见稿》意在弥补行业管理办法缺失问题，部分条例细化表述引发社会广泛讨论。 梳理我国游戏行业重点法规、主管部门发展更替历程可知，此前旧版《暂行办法》于2019年废止，国家新闻出版署于12月22日午间发布的新《意见稿》意在弥补管理办法缺失问题。《意见稿》内就网络游戏出版经营中的版号、内容管理、游戏消费等的细化表述（尤其第17/18条关于“禁止强制对战”“限制游戏过度使用和高额消费”等表述），引发资本市场、产业及大众舆论等较广范围讨论。

版署次日及时回应，强调旨在保障行业健康发展，将听取各方意见进行修改完善，释放友好信号。 国家新闻出版署有关负责人于次日（12月23日，周六）通过中国新闻出版广电报表示[2]，征求意见稿立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展。该负责人表示，部门规章向社会公开征求意见是更广泛听取意见、完善规章条款的过程。对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，并将在继续听取相关部门、企业、用户等各方意见的基础上进一步修改完善。根据版署官网公告，《意见稿》公开征求时间截至2024年1月22日。

我们认为，《意见稿》发布后，版署相关负责人及时回复解释，表明了旨在保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展的宗旨。重点关注：

► 《意见稿》向社会公开征求意见是更广泛听取意见、完善规章条款的过程。将在认真研究，并继续听取相关部门、游戏企业、用户等意见的基础上修改完善。

► 结合游戏行业健康稳定发展现状及监管状态，我们认为其本意为体现扶优限劣，保证游戏行业高质量发展，打击不良内容，同时设置对应奖励，支持优质游戏、支持优质游戏企业走出去，有助于行业长期健康发展。

► 版署相关负责人特别提到对于各方关切较多的第十七条、第十八条及其他一些内容。

► 版署对于资本市场、产业及大众舆论等关于《意见稿》的关注回应及时、监管态度和缓，有助于缓解缓释资本市场、企业和用户关注和焦虑，逐步强化信心和稳定预期。

图表：国内游戏行业重点法规、主管部门更替历程：旧版《暂行办法》于2019年废止，新《意见稿》意在弥补管理办法缺失问题

资料来源：国家新闻出版署，文旅部，国务院办公厅，国家新闻出版广电总局办公厅，中金公司研究部

游戏企业表态将积极研究、反馈、落实，指出新规不影响当前商业模式

针对此征求意见稿，多家游戏公司在近几天内进行回复，表示将认真学习研究、积极跟进反馈。我们梳理以下要点：

►《意见稿》并不本质改变当前游戏商业模式。 其中，腾讯指出[3]“新的《征求意见稿》对于游戏的商业模式、运营节奏等关键要素并无本质改变”，网易亦表示[4]“不会对业务造成本质影响”。恺英网络亦指出[5]，“目前对公司经营没有实质性影响”。

► 各家企业均将认真研究，积极参与意见反馈，积极配合新规落地。 腾讯、网易、完美世界、恺英网络、心动公司[6]、中手游等公司均纷纷表示将积极参与征求意见的过程，根据当前行业的发展需要以及自身的实际情况，提出具体可行的建议。完美世界亦指出通过业界和主管部门的密切沟通，有希望共促各界“共识”，推动行业高质量发展。

► 各家企业始终坚持未成年人保护、优质文化引领、技术创新路径，推动企业进步、行业健康有序发展。 腾讯在回复中强调，自从2021年“未成年人保护”新规发布以来，一直严格贯彻落实管理要求，目前未成年人的游戏时长和消费数据都处于历史最低水平；将继续坚持技术创新、文化引领的精品战略。网易亦表示，网易游戏始终严格贯彻落实未成年人防沉迷等各项规章制度和要求。心动公司则指出“旗下自研产品始终坚持差异化精品研发导向”。

图表：各游戏企业针对国家新闻出版署12月22日发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》的官方回复

资料来源：新京报贝壳财经[7]，科创板日报[8]，财联社[9]，第一财经[10]，互动易[11]，证券时报[12]，中国新闻出版广电报[13]，中金公司研究部

游戏企业持续落实高质量、健康有序发展路径，贯彻社会责任

游戏企业社会责任履行水平持续提升。 根据伽马数据，2022年中国游戏产业社会责任指数达13.9，实现连续4年增长，各项维度的均衡与深入发展是指数增长的主要因素。伽马数据《2022中国游戏企业社会责任报告》指出，部分细分领域较为突出，具体包括：1）未成年人保护成果显著、负面事件报道创新低；2）持久布局不同社会责任领域，且成果产出较多。在产品层面亦观察到游戏企业持续推出具备社会影响力、责任感的游戏，包括三七互娱的《星星生活乐园》（助力孤独症儿童辅助训练）、恺英网络的“百工灵”“岁时令”IP（传播中华传统文化）等。

图表：中国游戏企业社会责任指数持续提升，自2018年起至2022年实现连续4年增长

注：伽马数据《2022中国游戏企业社会责任报告》更新于2023年1月 资料来源：伽马数据，中金公司研究部

图表：2022年构成产业指数的四项维度均取得正向贡献，其中，社会服务、影响、监管三维度的贡献更为明显

注：各维度增长贡献度=该维度得分增量÷中国游戏产业社会责任指数总增量。社会价值及社会服务维度重点考量游戏产业对社会的正向增益，其中社会服务更侧重于社会对游戏产业的基础要求，而社会价值则偏向于额外贡献。社会影响及社会监管重点考量各主体对游戏产业的直观印象，并依据涉及主体、事件性质等因素划分至不同维度 资料来源：伽马数据，中金公司研究部

图表：近年部分游戏企业社会责任履行案例：在技术革新与赋能、教育公益、乡村产业振兴等方向上拓展落实

资料来源：伽马数据，公司公告，中金公司研究部

图表：国内游戏产业目前已建构起较为完善、全面的未成年人保护体系

资料来源：伽马数据，中金公司研究部

图表：国内部分游戏企业未成年防沉迷举措及成效

资料来源：伽马数据，中金公司研究部

游戏产业引领科技与文化双向融合，推动科技创新、优质文化传播，具有积极发展意义

我们认为，游戏是科技与文化的交融体，有利于聚合科技、文化资源，放大产业核心价值，推动社会共同进步。

与科技共振共舞，推动技术创新应用。 游戏已经成为探索科技创新应用、反哺跨产业发展的重要领域，在推进底层通信设施发展、促进芯片产业升级迭代、拓展AI应用、推动MR技术进步等方面均有明显贡献及推动作用，释放出较为强大的数字生产力。

图表：游戏促进硬件、通信、软件与计算、虚拟现实、人工智能等多方面的技术进步与应用

资料来源：公司公告，《计算机驱动世界——新编现代计算机发展史》（Thomas Haigh，Paul Ceruzzi；2022年12月），中金公司研究部

游戏助力文化扬帆出海、跨产业联合互动。 对中国而言，以腾讯、网易、米哈游等为代表的企业持续探索出海路径，使游戏成为传承弘扬中华优秀文化、对外讲述中国故事的有效载体。此外，游戏企业亦充分发挥游戏产品的文化传播力和影响力，以“游戏+”促进与文旅消费等产业间合作。

图表：中国自研游戏出海收入规模在2013~2021年期间快速增长，2023年达164亿美元

资料来源：伽马数据，中国音数协游戏工委，中金公司研究部

图表：2023年中国自研游戏出海收入分布（按国家）：以美国、日本、韩国为前三大出海国家，并在全球多个国家均实现收入

资料来源：伽马数据，中国音数协游戏工委，中金公司研究部

图表：游戏技术助力弘扬中华传统文化、传承非遗文化，并以出海为载体带动中国文化“走出去”

资料来源：游戏工委，网易游戏社会责任促进中心，腾讯互动娱乐，三七互娱《2023年半年度社会责任报告》，中金公司研究部

本文源自券商研报精选

游戏产业加速回暖，科技赋能开启新变局

一年一度的ChinaJoy落下帷幕，也给游戏产业注入了信心。

今年ChinaJoy展会规模盛大，据官方披露的数据显示，4天合计入场人数达到33.8万人次。

繁荣的同时，游戏产业上半年也取得不错的成绩。在ChinaJoy期间，中国音数协游戏工委发布了《2023年1-6月中国游戏产业报告》（以下简称“报告”）。报告显示，上半年国游戏市场实际销售收入为1442.63亿元。尽管同比减少2.39%，但环比增幅达22.16%。而在此期间，游戏用户规模达到6.68亿人，同比增长0.35%，这一数字达到历史高点。

游戏产业正在加速回暖，过去半年，游戏+科技成为了行业的共识，在本次China Joy期间，科技再次成为讨论的热点。不仅首次设立AIGC大会，还在ChinaJoy BTOB展区全新增设数字科技创新主题展区。中国音像与数字出版协会理事长孙寿山认为，科技创新是游戏产业发展的有力推手，是游戏产品开发、市场模式演变、企业管理提效的催化剂，推动了游戏产业的蓬勃发展与迭代升级。

版号发放进入常态化，游戏产业回暖

经历了去年的游戏产业下滑的局面后，今年上半年，游戏产业开始触底反弹。报告显示，1-6月，中国自研游戏国内市场实际销售收入为1217.84亿元，环比增长24.53%。从这个增速来看，上半年游戏产业开始回暖。这背后的原因在游戏产业分析师张书乐看来，版号发放已经趋稳，市场也将从下行回归到增速放缓状态。国内游戏产业已经走上了精品化和出海的快车道，红利“天花板”正在被打破。

从用户规模来看，6.68亿人已经达到了历史高点，这也与近年来游戏增量用户的挖掘有关。“近年来，国产游戏在细分类型上进行深耕，挖掘增量用户可能，如电子竞技、女性游戏、二次元游戏等垂直细分类型都有了长足进步，进一步刺激了游戏用户的数量实现增长。”张书乐说到。

从本届ChinaJoy 上看，游戏用户纷纷前来打卡，其中不少用户为女性用户。此外，受“电竞入亚”影响，中国电子竞技游戏市场实际销售收入达到644.76亿元，同比增长1.20%。电子竞技的出圈也影响这更多的女性用户。

据《2023亚洲电竞运动行业发展报告》显示，女性观看电竞赛事的时间增加了1.5倍，越来越多的女性参与到电竞项目中。从观赛到参赛，全球女性在电竞中的参与程度显著提升，她们成为全球电竞产业发展的新亮点。

回顾过去半年，版号已经进入常态化发布。截至6月30日，国家新闻出版署今年前6个月共发放了521个国产网络游戏版号，平均每月达到86个。

随着版号常态化发布，游戏厂商新品不断涌现，对于游戏市场而言，精品游戏角逐也会更加激烈。本届ChinaJoy上，完美世界、三七互娱、巨人网络等游戏厂商携带多款新品游戏参展，并对外开放体验。

张书乐表示，接下来游戏厂商在精品游戏和游戏出海的驱动下，加速在垂直细分类型上进行深耕，距离真正意义上的国产3A大作不远。

科技驱动成为关键词

上半年的游戏产业发展过程中，科技被提及的次数最多。而在本届ChinaJoy上，科技依然是关键词。

中国音像与数字出版协会第一副理事长、游戏工委主任委员张毅君认为，“游戏作为一个全新的超级数字场景，其所扮演角色的内涵与外延也在不断产生着人们始料未及的变化。游戏在诸如加速相关技术升级、促使业态裂变、推动数实融合、提升产业价值等许多方面的催化作用，日益受到广泛关注。”

腾讯互动娱乐副总裁张巍也表示：“游戏本质上，是技术驱动的一种文化表达方式。这些年来，作为最为积极拥抱新技术的数字文化载体，游戏正在不断突破既有的场景和想象空间，不断拓展价值创造的新边界，成为‘超级数字场景’。”

游戏技术也正在成为数实融合的重要工具箱和推进器。如在民用航空领域，由腾讯与南航联手打造的我国自研的全动飞行模拟机视景系统，为飞行员重建了一个和物理世界几乎无异的拟真世界，可为超过8万的民航飞行员提供更高效、更安全的飞行训练。

科技赋能游戏产业的浪潮中，不少游戏厂商积极尝试。随着今年ChatGPT的火热，生成式AI也在游戏行业引发热议。在今年的生成式AI浪潮中，包括游戏在内的数字内容产业成为最先应用、最快落地、最多受益的行业之一。

完美世界联席CEO兼总裁、完美世界游戏CEO鲁晓寅举例称，在生成式AI赋能下，NPC实现智能化，通过对NPC表情、声音、对话等训练，甚至可以让玩家自定义声音、背景音乐等，实现与玩家在不同情绪、不同环境状态下的对话，让NPC活起来，极大提升了游戏体验。目前完美世界已经将AI技术应用于研发管线的多个环节中，如游戏中的智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等等。

米哈游的新品《崩坏：星穹铁道》制作人也宣称，已经尝试将AI工具应用到角色行为管理、3D建模调优、NPC台词等多个方面，预计在未来打造“对话永不重复的智能NPC”，实现“千人千面”的效果。

生成式AI技术对于游戏行业有着深远的影响。张书乐表示，AIGC所影响最深且最容易实现突破的领域，目前来说集数字媒体之大成的游戏产业链，其全产业链都可以一定程度接入AIGC，除了让游戏研运的成本降低外，有AI辅助，游戏从美术、剧本到编程等一系列过程都可以解放生产力，让技术人员、创意团队更聚焦于创新创意，去探索颠覆式创新，而不用过度担心游戏研发周期有次拉长，这将带来游戏行业创造力的解锁。

但从目前来看，游戏创作者依然是核心。AI只能成为辅助工具。“游戏产业本质上一个创造力通过技术实现的创意产业，内容是一个游戏最终能否被玩家所接受的衡量标准，技术只是实现天马行空想象的一个工具。”张书乐说道。

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