莆田系的整形医院艺星准备上市，它透露了自己是怎么做生意的

2017 年，中国的医美市场规模接近 2000 亿，已经是全球第二大市场，仅次于巴西。其中，私立机构占 80%。本周，莆田系的艺星医美在港交所递交了招股书，为快速发展的私立整形医院揭开了一角：玻尿酸、肉毒素成本高，营销费用高，获客成本高，尚未出现市占率超过 5% 的机构。这门生意不易做。

艺星医美最早的历史，可以追溯到 1992 年。当时韩国医生朴仁出开设了这家做医疗美容服务的私人诊所，三年就做到韩国第一。2000 年后，韩剧、韩国潮流文化进入中国，越来越多的中国消费者去韩国整容。艺星随之决定进入中国市场。2010 年，莆田系“四大家族”之一的陈国兴、陈国雄兄弟收购了艺星的中国所有权，开始连锁经营。到 2017 年，艺星已经有 12 家专科医院、3 家门诊部，营收 10.37 亿元，净利润 1.13 亿元。

艺星的服务主要有两种，一种是美容外科医美，包括要开刀的整形手术、无需开刀的注射服务，占总营收的 86%；另一种是皮肤美容。此外，医美整容也有特殊之处，就是非常依赖优秀的整形医生。优秀医生自带流量，掌握定价权。

在业务上，整形手术的毛利率超过 60%，远高于注射美容的 40%。背后的原因在于，注射的主要材料玻尿酸、BOTOX，基本靠进口或者向华东医药等拥有中国独家销售权的机构进货，这些上游供应商的价格话语权极高，使得中游的医美机构进货成本高，注射医美的利润空间被极大压缩。整形手术的单个客户利润在 4800－5000 元，注射美容的单个客户利润仅 2000 元左右，且不断下降。

这个成本－利润特点，造成了医美行业的常见经营策略：往往直接把注射业务作为价格战、低价吸引客户的手段。因此注射业务往往是医疗纠纷甚至医疗事故的高发区。

打价格战的主要方式，就是卖广告。艺星在央视、东方卫视、上海虹桥高铁站等都投放了大量广告，甚至在纽约时报广场上播放“你，让世界更美”的标语。

来源：艺星医美公开资料

从 2015 年到 2017 年，艺星的广告费用分别为 1.3 亿元、2.5 亿元和 3 亿元。这种高额营销费用，也是医美行业的特点。

在新三板挂牌的几家同行业公司，例如丽都整形，2017 年营收 4.8 亿元，销售费用 2.1 亿元，销售费用占营收 45%；又如柏荟医疗，2017 年营收 7.8 亿元，销售费用 4.3 亿元，销售费用占营收 55%。

高额的营销费用，造成了该行业的平均拉到一个付钱的客户，成本高达 4000 元。

艺星由于较早进入市场，有一定的品牌优势、规模优势，所以获客成本相对较低，2015-2017 年，获客成本分别是 1494 元、1244 元和 929 元。

来源：各公司公告

另外，从 2010 年莆田系收购，到 2017 年，艺星才有 15 家医院。这个扩张速度大大慢于同为连锁经营的美年健康、爱尔眼科、康宁医院等医疗服务机构。整个市场也没有出现市占率超过 5%的头部机构。

其中，以营销运营为主的整形机构，例如华韩整形、丽都整形、希思医美，目标客户群体是年轻女性，在移动互联网流量红利消失后，营销成本大幅增加，加上低价促销策略，经营陷入亏损。而医生自己做老板的医院，例如永成医美，财务稳健，2016、2017 年的净利率分别为 14%、13.7%，超过行业绝大多数企业，但医生资源是不可复制的。反倒是生活美容型机构，例如柏荟医疗，由于客户群体是消费能力更强的成熟女性，客单价、净利率反而更高一点。

可见，虽然市场规模快速增长，但医美整形生意其实并不好做。

题图来源：搜狐网

主做婚庆、整形分期生意的分蛋科技计划赴美IPO，毛利率高达七成

记者| 苗艺伟

中概股摘牌风波告一段落之后，近日，又一家分期消费平台公司分蛋科技向美国证监会递交招股书，计划以股票代码“FDAN”在纳斯达克上市。

募资规模过小或导致流动性问题

据了解，在此次IPO中，分蛋科技计划发行350万股，发行区间为每股4-6美元，照此计算，该公司募资范围在1400万-2100万美元之间，在纳斯达克属于“小型”IPO。

分蛋科技表示，预计将募集资金用于旗下定制分期服务方案爱分担平台的新服务、技术和设备的研发、市场和品牌推广活动，以及收购或投资与公司业务相似或互补的业务等。

但过小的募资规模，以及股权过于集中，也为其带来了流动性问题。

界面新闻记者注意到，分蛋科技CEO兼董事会主席徐春杰持有总计45.85%的已发行普通股，本次发行完成后，徐春杰将实益拥有约4,686,400股普通股，即约34.16%的已发行普通股。因此，徐春杰可能对决定任何公司交易或提交股东批准的其他事项的结果产生重大影响，

除此之外，分蛋科技也披露，由于公司首次公开发行将相对较小，在完成发行后，公司内部人士将持有公司上市证券的大部分，纳斯达克交易所将由于发行规模不足以确定公司的初始估值、没有足够的流动性，可能会导致上市申请被延迟甚至遭到拒绝。

分蛋科技面临的问题也是2022年以来中概股公司上市遇到的“新常态”。万得数据显示，过去一年多，中国企业赴美上市的通道并没有完全关闭，不过成功上市和递交申请书的多为小型企业，2022年赴美上市的十几家企业，八成为募资额小于5000万美元的小型企业。其融资规模明显低于前两年的水平。

首家赴美上市场景分期平台

公开资料显示，分蛋科技成立于2016年，总部位于上海。不同于此前上市的陆金所控股、360数科等多家消费金融平台主要以提供现金贷款额商品分期模式为主，分蛋科技主要针对成人教育、婚嫁服务、母婴、牙科医疗等服务行业的分期消费，商户与用户都更加集中，人均客单价远高于现金贷平台。

招股书披露，分蛋科技服务商户主要位于全国大中型城市。截至2022年9月30日，平台注册商户超过3850家，覆盖中国36个主要城市，包括但不限于北京、上海、杭州、南京、广州、深圳等。

截至2022年9月30日，分蛋科技旗下的“爱分担平台”注册用户仅为21.8万人，爱分担平台共完成约11.39万笔交易，总交易价值约为25.75亿元人民币，单客交易额超2万元。

其中，约7.6万笔交易属于成人教育行业、1.4万笔交易属于婚礼服务行业大类、1.2万笔交易属于母婴产后护理行业，1.1万笔交易属于微整形手术和宠物诊所类别。

此外，由于分蛋科技本身并不直接提供金融贷款服务，因此，该平台与12家金融机构建立了合作关系向其提供分期客户。这12家公司包括一家消费金融公司、两家信托公司、五家商业保理公司，以及四家小额贷款公司。

毛利率七成 的 “暴利”生意

据招股书披露，2020年、2021年、2022年上半年三个区间内，分蛋科技的收入分别约为748.6万美元、955.8万美元和286.9万美元。

其中，分蛋科技的收入主要分为中介服务、营销服务、技术服务三种类型。

在这三类收入中，向商家和金融机构收取的“中介服务”费用在收入中的占比最高，但呈现逐年下降趋势，分别为81.8%、53.2%和50.0%。

例如，在“中介服务”中，分蛋科技一面向商户收取约为总交易额8%-10.8%的费用；另一面向金融机构收取约占融资成本和利息21%-38%的费用。

值得注意的是，这家员工数量稳定在百余人的小型公司，却保持着近乎“暴利”的毛利率。

招股书显示，2020年、2021年和2022年6月末，分蛋科技的毛利率分别为68.28%、71.64%和74.48%；2020年、2021财年净利润分别达到了183万美元、377万美元。

婚育分期将成刚需？

早在2016年，南京银行、江苏银行等与南京婚庆公司结婚乐推出“结婚贷”，此外，邮储银行也曾推出过“二胎贷”。

但这些正规金融机构推出的婚育消费分期产品，却被网友吐槽为“贷贷相传”，被认为是在引发攀比和焦虑。

界面新闻记者注意到，分蛋科技在招股书中援引了知名咨询公司——欧睿咨询的多份报告，揭开了中国当下真实婚育成本的一角。

欧睿咨询的报告显示，中国超过80%的新婚夫妇或准夫妇会在结婚前拍照。婚纱照是一次性的高价服务，其中，一二线城市花费普遍在8000-10000元，三线及以下城市花费则为5000-6000元。

报告还指出，如今的年轻人愿意在“一生只有一次”的婚礼上花费更多，以获得高质量的服务。2019年，中国每场婚礼的平均支出达22.3万元人民币，是五年前的3.5倍，但中国大多数省份的婚礼预算在4万元到8万元之间，甚至超过了2020年中国人均可支配收入。

此外，欧瑞咨询还显示，截至2019年上半年，中国有7000多家产后护理中心，价格区间主要在2万-10万元。2020年，中国产后护理市场规模约为190亿元人民币，预计未来3至5年仍将以15%左右的复合年增长率增长。

相关问答

邻居投资了一个me微光电，有人了解是什么吗?

这一理论是说在组成物质的原子中,有不同数量的粒子(电子)分布在不同的能级上,在高能级上的粒子受到某种光子的激发,会从高能级跳到(跃迁)到低能级上,这时...谢邀...

韩国整形业幽灵手术是怎么回事?去韩国整容有什么坑?-红网问答

近日,一名韩国整形医师公开曝光了整形行业中那些不为人知的“隐秘角落”。所谓“幽灵手术”就是术前承诺由专业医生主刀,实际做手术的却是另外一位...

韩国的整容业到底有多发达?

其实韩国原本在医疗上并无什么优势。韩国整形业之所以发达有以下几个原因,第一,韩国人都很注重仪表,一个人的仪表好命运容易改变;第二,韩国人和日本人做...

养生营业执照经营范围_法律问答—华律网

[回答]美容院属于服务行业,主要的服务内容一般集中在美容、美体、美发、美甲这几大块,当然也有一些美容院开展的有一些整形美容项目。一般而言,如果美容院...

遗体整容师的工作内容有哪些?这样的工作能找到伴侣吗?-红...

遗体整容师是使用化妆品、药品和器具,从事遗体整容、整形、化妆和美发,专门负责为逝者化妆整仪、纳入棺中的人员。其职责主要包括遗体的修复、整形...

科发源创办的528爱发公益基金是干嘛的，我可以申请吗?

528爱发基金”则由科发源医疗集团发起成立,并向中国整形美容协会捐助500万支票,用于爱发基金会专项启动资金。“528爱发基金”将救助在烧烫伤、车祸创伤等意...

mz是什么服务行业?

mz是美妆服务行业的缩写,全称为美妆服务。美妆服务行业是指提供各种美容、化妆、美发、美甲等相关服务的行业。这个行业的服务内容包括但不限于化妆品销售、美...

整形行业真的很暴利吗?

一楼的那个回答我非常不认同,仅仅考虑产品的进价和注射价格的差值,就能说明利润高吗?然而其中还有很多你“看不见”的费用砸进去。就好比一部iPhone手机,市...

韩国的整容业为什么那么发达?

现如今整容手术大家都已经不陌生了,整容手术使人们拥有更加完美的外表,一直深受广大女性的喜爱。说起整容就不得不提起一个国家:韩国。那么为什么韩国的整容手...

整容行业未来很吃香吗?

爱美之心人皆有之,且现在社会好的颜值就是最有力的社交资本。随着科技的进步,美容行业成本将大幅度降低,人们生活水平提高了自然有钱也更愿意花时间花钱打扮自...