如何投资科技行业的股票？

我有不少的朋友都会问我，买什么科技股票好？这个科技股票适合加仓吗？这个科技股可以卖吗？等等问这些问题。我一时，不知道如何去回答这种问题。

我们知道，A股市场的概念、热点来自科技股是最多的，以至于越来越多的投资者关注科技股，为什么呢？下面有一张图可以说明问题：

从2019年至今，中证科技指数常年跑赢沪深300指数，那美国的科技股的指数代表--纳斯达克100指数，会不会也跑赢标普500指数呢？如下图：

从2014年起至今，纳斯达克100指数也是常年跑赢标普500指数。

从中国和美国这两个国家对比，就会发现科技股的收益一般都会跑赢大盘，这也是为什么身边的股民非常关注科技股，而且热度持续高涨，那是不是意味着投资科技股基本上都比较容易赚钱呢？

我的看法是未必的，在我看来，在A股投资科技股的难度是很高的，而投资的风险就会涉及以下几个问题：产品迭代速度、竞争格局情况、需求的稳定性、实际投资难度和上市公司质量。最后，我将阐述如何投资科技股票，往哪个方向去投资？

一、产品迭代速度

产品迭代速度，让我想到了摩尔定律，当时英特尔的创始人之一戈登·摩尔提出的一个观点，集成电路上可容纳的晶体管数量大约每经过18个月到24个月便会增加一倍，同时性能提升一倍，成本则相应降低。最明显的是电脑的CPU的更新换代速度，当时记得英特尔公司向市场推出I3的CPU，没过多长时间就推出了I5、I7等等的CPU，而且推出的速度很快，当时觉得I3的CPU速度已经很快了，但是推出了I5、I7后，I3就落后了。

电视机，上世纪80年代，刚开始是黑白电视机，然后出现彩色电视机，这些都是CRT电视机。紧接着是背投影电视机和等离子电视机相继问世，接下来就是液晶电视机，目前的电视机的尺寸是越做越大，重量越来越轻，价格也越来越便宜，电视机的技术更新速度是越来越快的。

因此，科技产品的特点，就是迭代速度很快，市场寿命非常的短，一旦有新产品的出现，旧产品的价格通常就会大幅下降，甚至还会在短时间内退出市场。

在投资股票的时候，当我们了解购买这个股票背后的公司生产产品的某种技术的时候，可能没过多长时间，其它公司又开发出新的技术，我们原来持有的技术就落后，那就会影响产品的营业收入、利润下降，同时股票的价格也会相应的下降。

这就是投资科技股票的风险之一【产品迭代速度】,这就要求我们要非常的熟悉技术的发展，不要因为技术的更新，使你手中持有的股票背后公司的产品技术在短时间内被淘汰。

二、竞争格局情况

我记得在2000年的那段期间，我身边的大部分的朋友能有一部诺基亚的手机，都视为一种身份的象征，当时比较火的手机品牌还有爱立信、摩托罗拉、西门子、三星等等

从图中，可以看到，手机行业中的诺基亚，2007年当时占据着全球手机市场近 50%的份额，是当时手机行业中的绝对龙头。

但在智能手机自诞生之后，诺基亚在产品维度上的竞争就出现了明显的劣势，导致其在短短几年内就被苹果、三星、华为、Oppo、小米等新品牌所取代。就连之前比较火的“中华酷联”，也就是中兴通讯、华为、酷派和联想这些手机品牌，只有华为到目前为止冲在最前面，中兴通讯和联想手机占有率不断的下降，酷派这品牌几乎消失。

再比如光伏行业，光伏行业虽然在近年来迅速崛起，但如果我们来回顾一下其发展历史，会发现其中的龙头公司起起落落，很难持久。比如昔日的龙头公司无锡尚德、赛维集团，当时是如日中天的，现在基本上都已经消失了。

至于如今的行业龙头，比如隆基绿能、通威股份、阳光电源等，如果从长期的角度来看，会发现其行业地位也并不牢固。

如何投资科技行业的股票？

论道有招 稳健投资者如何配置科技股？

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关于资产配置和风险管理，大家应该都听过这么一句话：不要把鸡蛋放在同一个篮子里。同理，在投资时，应该要把资金合理分配在不同的地方，使投资组合多样化、合理化。合理的资产配置下，投资者首先需要确定投资风格和风险偏好，然后据此调整投资组合的配置比例。

对于科技股等风险相对较高的进取投资，稳健投资者应该如何配置？合理的配比是多少？市场波动时，加仓或减仓又有何风向标呢？

01、招商银行研究院专家石武斌：建议稳健投资者的配置比例不超过权益资产的1/3

稳健投资者在考虑科技股的配置比例时，建议首先理解权益资产内部均衡配置的框架。这就要求我们对股票的收益来源有清晰的认知。在不考虑估值波动的情况下，股票收益来源于利润增长、净资产增长和分红。投资者对这三类收益来源各有偏好，最终形成相对应的投资风格和市场风格，包括成长股风格、白马股风格和高股息风格。

风格 一：更重视利润增长的成长股策略。这类策略的股票通常集中在科技等新兴产业 ，由于科技产业变化较快，利润增速波动较大，市场预期变化也较大，此类股票价格波动幅度也较大。

风格 二：更重视净资产增长的白马股策略。这就要求有稳定性较高的ROE，这类策略的股票通常具备长期定价权，集中在消费品等行业。

风格 三：更重视稳健高分红的高股息策略。这类策略的股票通常集中在基本面相对稳定的传统行业，如当前的煤炭、三大电信运营商、电力及公用事业等。

长期看，这三大策略均有不错的收益。但在具体某个阶段，受宏观经济、产业发展和市场情绪等因素影响，不同投资者对这三类策略的偏好会有所不同，导致风格多变。如若将这三大策略均衡配置，大概率能做到股票资产内部的稳健配置，达到降低波动又不降低长期收益的目的。

考虑到三大风格的轮动，以及科技股的高波动，我们建议稳健投资者对科技等成长股的配置比例不超过权益资产的1/3。 权益资产的整体配置比例应根据投资者的风险偏好来确定。根据我们的研判，2024年A股大概率以震荡修复为主轴，权益资产整体配置比例不宜过高。

关于如何把握科技股的投资节奏，素来是专业基金经理们的难题。我们尝试提出几种可能的解决路径：第一，重视权益资产内部的均衡配置，以降低对科技股大幅波动和回撤的担忧；第二，关注科技股产业政策、产业发展路径对市场预期的影响；第三，关注海外AI发展等行业趋势对国内科技的影响；第四，关注科技股的成交拥挤度。

02、招商银行财富顾问莫瀚斯：建议稳健投资者将配置比例控制在进取投资上限以内

投资的第一步是确定自己的风险偏好和投资比例。 以财富积累阶段、中风险偏好的投资者为例，按照招行每月发布的投资仪表盘，假设投资仪表盘建议的进取投资上限为80%，那么这位投资者的进取投资和稳健投资的配置比例建议为32%和68%。如果超出进取投资比例上限，则有可能带来额外风险。科技板块投资大概率为进取投资，且在进取投资中，大都也属于风险较高的板块。那么对于此类投资者，如果仅投资单只底仓为进取投资的产品，一定要时刻警惕不要超过自己的进取投资上限。

其实，稳打稳扎也是投资大佬所青睐的方式。巴菲特在致股东的信中对外公布了伯克希尔2023年的投资成绩单。巴菲特的投资理念是精选个股、重仓能力圈内的行业。2023年，苹果公司为伯克希尔贡献了超过500亿美元的正收益。公司的持仓行业，也开始逐渐转向信息科技。信息科技行业的持仓比例从2022年的42.1%提高至2023年的52.6%。

可见即便是股神巴菲特，在一年的时间里，也仅仅增加了10%的信息科技行业持仓，而非大幅加仓。这也说明了稳定的资产配置比例的重要性。各位球友如果看到了某一特定行业的机会，建议在前景还不够明朗的时候，尽量通过定投的方式逐步布局。定投既可以及时参与到市场中，不错过市场的机会，同时也能分散风险。

巴菲特的另外一句名言是“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。我们在投资的过程中，一定要谨记不要高歌猛进、大幅加仓。超越自己的风险承受能力，大概率会得不偿失。坚持合理的资产配置，才是长期投资之道。

03、招商银行App投研天团黄杨：关注两种策略，把握交易节奏

任何一项新科技，在进入资本市场早期时，想象空间都相对较大，应用落地相对偏少，技术路线大都不甚明朗，用行话说，就是“预期炒作”的成分相对更大。这一特性容易引起投资者情绪的大起大落，持仓体验可能不会太好。

在这种大背景下，可关注两种策略：

一是杠铃策略 ，就是投资者通过持有不同基金构建投资组合。比如，针对目前的市场环境，一边防波动，一边追成长。防波动可考虑长期稳定的红利基金，追成长可考虑纯科技类的基金。该组合中，红利为主是底仓，科技类则动态调整持仓。

二是优秀的基金经理管理的均衡类基金， 其持仓中本身就包含了其他行业和发展阶段的公司，也兼顾配置科技股，这类基金有更高概率在市场上涨的时候跑赢大盘，在市场调整的时候较好地控制回撤风险。

最后，关于交易节奏，一类是从产业链的新闻出发，找到细分领域的受益板块。 如A股近期这波AI行情，主要受Sora发布等利好带动，拥有多模态IP和内容的企业，AI算力、光模块和相关应用将会受益。

另一类是对标行业周期， 如消费电子行业的库存周期、创新周期，半导体行业周期等，在企业降价去库存的阶段开始定投建仓，在企业主动投资新产能的时候开始卖出或是不错的选择。

04、雪球百人调研团成员@钟华守正出奇：稳健投资者投资科技股的比例可控制在较低范围内

科技板块在投资组合中的比例需要结合投资者的风险偏好、投资目标、市场环境以及科技行业的发展前景等因素综合考量，以增加投资组合的多样化，实现长期稳健增长。科技股作为高成长性和高波动性的资产，稳健投资者可将其控制在较低比例范围内，以降低投资组合的波动性。

建议投资者同时考虑市场环境和科技行业的发展前景。在科技行业处于高景气期或者估值过高的情况下，投资者可能需要适当减少科技板块的配置比例，以避免过度暴露于行业风险。当科技行业处于低估值或者发展前景良好的情况下，投资者可以适度增加科技板块的配置比例，以获取更多的增长机会。当市场对科技股情绪过度乐观或者悲观时，往往会出现估值失衡的情况，需适当调整科技股的配置比例。通常，科技成长型行业的最佳投资阶段是其渗透率从10%向50%的发展阶段 ——产品量价和业绩估值双升，戴维斯双击。当渗透率超过50%时，意味着业绩增速和估值到达景气高位，受竞争加剧和高基数影响，增速和估值及股价可能会见顶回落。

综合各家观点，小招总结一下：单一标的和单一行业的权益持仓不宜过高，对科技股这类投资风险较高的进取投资来说尤为重要。在行业板块前景尚不够明朗的时候，建议尽量通过定投等方式稳步布局，并高度关注估值等指标，当估值到达景气高位时要防范股价见顶的风险。

风险提示：理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。 本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。基金产品由基金管理有限公司发行与管理，招商银行作为代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。 基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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