孚能科技2023年动力电池出口行业第三 高毛利海外业务成增长主因

1月30日晚间，孚能科技披露2023年度业绩预告和第四季度计提公告，预计全年实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-16.15亿元到-19.98亿元。

孚能科技在公告中表示，经过在公司内部开展自上而下的管理变革，2023年毛利润走势呈逐季上涨态势，业绩预告也传递出经营能力增强的信号。总结看点有三：海外销售占比过半，高毛利海外业务初步成型；高成本存货销售殆尽，存货账面价值下降至合理水平；高效产能稳步推进，改写未来制造成本。

具体来看，孚能科技在公告中表示，毛利率显著优于国内市场的海外业务对2023年营收的贡献超过50%，成为公司增长的坚实基础。中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，截至2023年底，孚能科技在动力电池出口数据上仅次于宁德时代和比亚迪，位列行业第三。

一方面，自奔驰EQ系列2021年密集上市以来，作为奔驰集团全面电动化战略伙伴的孚能科技进入批量供货阶段，独家供应EQA、EQB和EQE三款车型且供应EQS海外车型。EQ系列销量在海外市场节节攀升，带动孚能科技外销数据稳步提高。另一方面，孚能科技与土耳其电动汽车品牌Togg的战略合作渐入佳境，2023年开始向双方的合资公司Siro供货，并在当地建成6GWh电池模组和Pack生产线，全面负责Togg全系车型的动力电池研发、生产和供应。

值得关注的是，孚能科技同日披露的计提公告显示，2023年第四季度对Siro计提投资损失从第三季度的1.97亿元减少至1.05亿元，并预计2024年在国内团队派驻和中国供应链导入的情况下将大幅缩窄亏损。

Siro步入正常的生产经营轨道，不仅佐证了海外业务的高毛利表现，也表明孚能科技的海外布局初步成型。可以预期，以Siro为落脚点和“桥头堡”再结合美国等海外子公司的经验，孚能科技具备进一步拓展海外市场的能力和野心，对提升竞争力和市场份额大有裨益。

去库存方面，需求放缓叠加产能过剩令动力电池行业面临严峻的去库存挑战。

EVTank数据显示，2022年动力电池库存达到历史新高的164.8GWh。有专家认为，行业整体库存可能到2024年下半年才会降到合理区间。在此背景下，孚能科技虽然全年计提了存货资产减值损失5.15亿元，但期初高成本库存产品基本销售完毕，存货账面价值大幅下降至合理水平，率先摆脱库存压力。库存账面价值的大幅下降也意味着库存周转率的提高，表明孚能科技在2023年能以更短的时间实现销售收入的转化，运营效率和财务表现趋好。

如果说没有库存包袱的孚能科技在2024年可以“轻装上阵”，那高效产能的建设则彻底改变孚能科技的制造成本，使其具备跨代际的成本竞争力。

在产品同质化现象日趋严重的国内市场，各大厂商比拼的核心要素就是制造成本。公告显示，2023年孚能科技在赣州和广州分别开工建设15GWh产能，其中赣州基地已进入设备调试阶段。孚能科技基于战略产品SPS建设上述基地，采用全新的制造工艺和流程，能够有效降低固定投资、人工、能耗和制造费用等方面的支出，既是公司最新一代的高效产线，更是其未来脱颖而出的“杀手锏”。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

文/姜逸

动力电池“上天” 孚能科技“落地”

经历一轮又一轮的扩产潮后，动力电池行业已呈现出产能过剩、成本和毛利率压力突出的现象，其本质是具有突破性的技术迭代仍在酝酿，产品同质化日趋严重。

动力电池行业普遍认为2024年将迎来以材料体系突破为核心的下一轮技术创新并将重塑行业格局，也对高性能航空动力电池投来更多的关注——这既是一片高毛利的蓝海，也是创新技术的“练兵场“。

据悉，深耕动力电池近二十年的孚能科技已率先量产交付电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力电池，公司董事长王瑀此前在做客《对话》节目时表示：“孚能科技在五六年前已经开始涉足空中电气化这个领域了。”

没有产品发布会的“事先声张”，孚能科技eVTOL动力电池从研发到量产再到交付似乎“波澜不惊”，却意味着其规划的高性能动力电池正在进入收获期，表明其在下一轮行业变革中具备破局的潜力。

目前，全球有超过50个城市正在考虑城市空中客运的可行性，纽约市市长在去年底Joby演示飞行的现场表示将对纽约直升机场进行电动化改造，法国巴黎计划在2024年夏季奥运会期间试运营eVTOL。德勤的eVTOL商业化时间表显示，2020年至2025年将实现货运商业化，到2030年是客运商用化的第一阶段，而随着自动驾驶的成熟，2030年之后eVTOL将应用到更广泛的领域。

这让从业者和投资者相信eVTOL有巨大的市场空间。

据中国航空工业集团今年发布的《民用直升机中国市场预测年报（2023-2032）》，目前全球eVTOL市场订单总计超过1.3万架。摩根士丹利的研究报告则预测全球市场规模将在2030年达到550亿美元，2040年和2050年市场规模将达到1万亿美元和9万亿美元。

显然，交通领域电气化的下一个爆点就在空中。

eVTOL“上天”的前提是高性能动力电池的“落地”，自然成为动力电池创新技术的“练兵场”。

作为eVTOL成功商业运营的关键一环，动力电池需要具备高比能量、高比功率、高充放电速率、高安全性和高循环寿命。如第三方机构Global Sky Media在其报告中所言，目前的动力电池技术水平还不能完全满足eVTOL的使用要求，提高单位重量性能是关键，“eVTOL对动力电池的性能要求比电动汽车更高，需要具备高比能量和比功率，能在较大的放电速率下持续工作，可以快速充电并保证良好的使用寿命。”

无独有偶，工信部等四部委在去年10月发布的《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》中提出，“满足电动航空器使用需求和适航要求的400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产，500Wh/kg级产品小规模验证”。

就在国内外动力电池厂商纷纷进军eVTOL市场的时候，专注于高性能三元软包动力电池研发的孚能科技表示已与国际知名的eVTOL制造商达成合作并已开始交付产品。

具体到时间节点上，孚能科技于2017年完成eVTOL动力电池的关键技术开发，2020年首次向eVTOL客户供应样品并完成认证，2022年交付第一代eVTOL动力电池产品并验证第二代产品体系。对照400Wh/kg和500Wh/kg级航空锂电池产品的攻关目标，孚能科技的320Wh/kg电芯量产在即，完成350Wh/kg电芯A样原型开发，预计将在2026年量产。

2023年，孚能科技的eVTOL动力电池迎来里程碑事件，搭载该动力电池的eVTOL由客户交付给最终用户，是全球首例eVTOL商业合同履约交付。公开信息显示，搭载孚能科技动力电池的eVTOL的电芯和系统能量密度分别超过280Wh/kg和230Wh/kg，最高时速可达320km/h，最长巡航距离为250km，并满足10000次航程的循环寿命。

在新旧技术路线交替之际，哪些技术将成为下一代主流推动产业变革，谁又将更迭赛道率先破局，也正在慢慢显现。

文/姜逸

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

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