大尺寸LCD面板行业迎旺季，TCL科技业绩亮眼，股价走势可期

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TCL科技

公司实现营业收入1331.09亿元，同比增长5.21%；实现归母净利润16.11亿元，同比增长474.14%；实现扣非归母净利润5.07亿元，同比增长126.90%。公司第三季度毛利率环比提升3.03pct，净利率环比提升1.64pct。

公司大尺寸LCD价格旺季持续上行，32寸/43寸/55寸/65寸等主要尺寸电视面板第三季度平均价格较上季度上升8.41%、8.38%、14.78%和12.42%；光伏业务在产品价格竞争激烈的背景下保持了盈利水平的相对稳定。

我们认为，过去三个季度大尺寸LCD行业走出周期低谷，需求端受益于2022年Q3以来较为彻底的下游去库存，供给端得益于三大龙头限产的强大战略定力，长期看行业周期弱化的趋势非常确定。我们预计2023Q4和2024Q1的TV需求淡季，面板厂将继续贯彻以销定产的策略，维持行业良性竞争，等待2024Q2的需求再次复苏。

看点：

TCL科技前三季度业绩如期兑现，关注淡季供给策略有效性。

看投资段子，轻松一下：

TCL科技今年前三季度业绩上涨，让人们想起了“狗年大发”这个俗语。当然，这与市场供需和公司策略有关。毛利率和净利率都有所提升，就像家里的电视声音和画质都有所改善，让人感觉更舒适。

和讯自选股写手

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面板行业逐步复苏 TCL科技上半年实现营收8515亿元

21世纪经济报道记者倪雨晴 深圳报道

2023年上半年，面板行业虽然利润承压，但是二季度业绩呈现回暖趋势。

8月29日晚间，TCL科技发布半年报，期内实现营业收入851.5亿元，同比增长0.7%；净利润23.9 亿元，同比增长24.1%；归母净利润3.4亿元，同比下降48.68%。值得注意的是，二季度归母净利润8.9亿元，实现扭亏为盈。

8月28日，京东方财报显示，上半年实现营收801.78亿元，同比下降12.48%；归母净利润7.36亿元，同比下降88.84%。第二季度归母净利润4.88亿元，同比下滑，环比增长。

不过需要指出的是，过去两年来，显示行业经历了历史上起伏最大的一个周期，企业们承压之下寻找新增量、新路径。对于面板周期的整体走势，近期TCL华星CEO赵军接受21世纪经济报道记者采访时表示：“今年整体市场是在寒冬当中缓慢复苏，但外部市场需求并没有显著增长，更多是我们在经营策略上做了相应调整，更加灵活地响应变化，是在供给侧进行调整和优化的结果。”

面板大幅减亏 光伏净利增长

具体看TCL科技的半导体显示业务，上半年营业收入355.3亿元，同比减少 4.7%。其中第二季度实现营业收入204.1亿元，同比增长18.5%，环比增长 34.9%，净利润环比一季度减亏21.5 亿元，呈反弹之势。

数据显示，今年大尺寸TV面板价格持续上涨，55吋及以上TV面板价格普涨20%以上，其中55/65吋面板年内涨幅已超50%。大尺寸面板的量价双升带动了面板行情的整体回暖，同时中小尺寸面板价格在低位逐步企稳。

TCL科技表示，上半年全球显示终端需求依然低迷，但季度环比已有改善。产品大尺寸化趋势带动面积需求稳步增长。供给方面，大尺寸面板行业集中度已大幅提升，产业竞争已由投资牵引下的提升规模和市占率，回归到以技术和盈利为关键指引的发展趋势。

近年来TCL科技也逐步调整面板结构，旗下TCL华星在大尺寸、中尺寸、小尺寸多线推进。比如大尺寸领域继续走高端化路线， 并发展商用显示业务；中尺寸领域加速 IT 和车载等新业务布局，目前其中尺寸业务收入占比已经达到 21%；小尺寸领域主要聚焦LTPS 手机面板和柔性 OLED ，同时拓展 VR/AR 及专显市场 。

展望下半年，TCL科技认为，终端需求受季节性影响有望迎来回升 ，目前大尺寸显示产品价格维持上涨，中尺寸部分产品价格已开始触底回升，小尺寸产品价格企稳。

另一方面，在光伏领域，上半年TCL中环实现营业收入 349 亿元，同比增长 10.1%，净利润 48.4 亿元，同比增长 50%。

财报指出，基于G12及N型光伏材料技术优势，TCL中环增强TOPCON 电池和叠瓦组件布局，提升差异化竞争力。同时，TCL中环持续扩充先进产能，截至报告期末，单晶总产能达165GW，光伏硅片市占率全球第一。

液晶TV面板价格继续上涨

近年来，日韩等厂商加快退出LCD产线的步伐，年初LGD宣布将大幅压缩广州LCD面板厂产能。8月，JDI、友达光电相继宣布将关闭两条LCD产线。同时随着LCD产线投资放缓，面板产能供给也放缓。

而国内LCD产能集中度持续提升，目前大陆面板厂商产能占全球产能近70%，TCL科技、京东方等龙头厂商将掌握更强的行业话语权。在业内人士看来，高世代线基本都在头部企业，有能力通过调整稼动率来改善供需关系、维持价格平稳，从而降低面板的周期性波动。

在周期和价格波动走势上，群智咨询最新报告指出，八月，全球LCD TV面板市场上下游开启了利润保卫战。一方面，终端市场消费动能疲软，头部电视品牌纷纷陷入亏损，加之部分面板采购需求前移，整机厂商下半年面板采购需求转弱；另一方面，随着面板厂迎来获利周期，头部厂商协同大幅控产的催化基础转弱，厂商经营策略恐将走向逐步分化。群智咨询（Sigmaintell）数据显示，8月全球LCD TV面板价格将依然维持上涨趋势。

在手机面板方面，群智咨询认为，虽然三季度智能手机面板需求不及预期，但品牌面板需求还是有所增长，特别是LTPS LCD供应出现结构性紧缺情况，整体呈现“趋稳及结构性涨价趋势”。

其中，8月LTPS LCD面板价格出现结构性价格上涨，a-Si LCD也在成本压力之下模组竞争逐渐收敛，而柔性OLED面板价格在面临经营压力，以及模组产能利用率偏低的情况下，面板厂对低端产品止跌涨价的诉求较为强烈。

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